都说华尔街没有新鲜事，1970年代美国那种滞胀时期剧本又回来了。
正当市场预期各国央行即将降息以支撑经济增长，并放弃抑制通胀的努力时，石油生产国突然加大减产必将再度加剧通胀，给央行带来新的加息压力，也给全球经济带来新的风险。
自2020年新冠疫情爆发以来，旷日持久的高通胀已经令投资者的交易吃了不少亏。因此，这一次，他们也不打算卸下对于通胀的戒备，正忙着高筑保护机制。
“又来了......市场再添一难题。它（通胀）就是不会消失。”道富全球市场的高级多资产策略师marija veitmane向外媒表示。他说：
“这对央行来说越来越有挑战性。抑制通胀的进程还未结束。”
随着投资者加码对冲通胀，表现最好的资产开始和1970年代滞胀时期越来越像，当时石油冲击导致油价飙升。美国银行策略师michael hartnett指出，今年迄今回报最高的有黄金、小盘股和新兴市场。
欧佩克 加大减产使交易员重新评估央行能否成功逆转加息趋势，那些认为通胀不会顺利降至2%目标的投资者又受到了鼓舞。
高盛集团的投资组合策略资产配置主管christian mueller-glissmann表示：
“未来几年通胀波动将频发。这加强了在战略配置基础上对实物资产进行更大配置的理由，因为这有助于分散通胀风险。”
他认为，配置短期国债通胀保值证券可以增强保护。
在上周末石油生产国宣布加大减产之前、硅谷银行倒闭期间，对美国地区银行的担忧已经大大改变宏观经济形势。投资者从定价美联储将再加息数次，急速转变为今年晚些时候将大幅降息。已经有证据表明，借贷成本上升正在蚕食经济增长，这给全球央行带来越来越大的压力，迫使它们为了稳住大局而放弃加息。
plurimi wealth的首席投资官patrick armstrong在接受采访时表示，他预计美联储放松金融条件的力度会有点大。他说：
“在金融稳定和价格稳定之间，美联储很可能优先选择前者。这为下一轮通胀埋下隐患。”
他正在做空日本10年期国债，押注全球通胀将难以抑制，日本央行将被迫放弃控制债券收益率曲线控制。他还看到新兴市场通胀挂钩债券的价值，尤其是南非、墨西哥和巴西的债券，因为它们的货币与商品挂钩，可以对冲即将到来的通胀。
carmignac的跨资产主管frederic leroux也在为他掌管的投资组合做对冲，以便迎接下一轮通胀上升。他说，投资者预期通胀将降温并保持至2-3%左右，这将是一个“巨大的错误”。leroux认为，尽管有一个反通胀的阶段，但投资者很快就会发现通胀难以抑制，这使得做好保护变得至关重要。leroux在接受采访时说：
“未来几个月最大的故事将是不要错过周期性和价值性行业。这可能持续1-2年，原因是我们预期将发生更高通胀的结构性变化。”
不仅如此，即使是那些相信通胀最终会降至央行目标的投资者也一直在坚持对冲。
摩根士丹利的首席跨资产策略师andrew sheets认为，到今年年底通胀率将稳定在2.9%左右，但预计其发展轨迹的不确定性将增加。这意味着他看好实际利率、大宗商品和消费必需品行业的股票，这些品种有良好的定价能力，通胀下降和经济增长放缓不影响其表现出色。
one river资产管理公司通胀策略主管lindsay politi表示：
“现在大多数投资组合面临的最大风险是通胀上升。”
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