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美国商务部调查统计局于2019年2月25日公布的数据显示，2018年12月美国批发商的销售额（不含隶属于制造厂商的销售分支机构的销售额）环比11月份下跌1%，经季节调整后的销售额为4972亿美元，同比2017年12月份只增加1%。
但批发商的总库存环比前月增加了1.1%，同比大增7.3%，库存总货值为6618亿美元。在截止到2018年12月份的两年间，批发商的库存总量上升了11%，库存分为耐用品库存和非耐用品库存，下文中将分别对这两类库存的情况予以分析。
因受到销售不畅导致的库存增加的影响，库存商品总额与销售额之间的比率在2018年12月份已升至1.33，高于2018年11月份的1.30，也高于2017年12月的1.25。
这一幕似曾相识。随着库存总量增加以及库存费用上升，美国企业终将作出这样的反应：缩减订单去库存。正如我们在2015和2016年所见的情况，这样做的后果是美国经济中以商品制造和销售为基础的行业将遭到重创。2016年正是受此影响美国gdp增速降至只有1.6%，增速为2008年大萧条以来最低，美国经济只是在服务业的支撑下才没有滑入整体性衰退。
运输行业近乎完美地复制了货物商品行业的表现，也在2015和2016年陷入深幅衰退。如今类似的一幕再次开始上演：库存销售比随着库存总量的猛增而大涨，跟踪美国货物运输情况的cass货运指数开始出现同比下滑迹象。
下图为两组数据的走势：柱状图为cass货运指数的同比涨跌幅，数值标示在左轴；绿线为库存销售比的走势，数值标示在右轴。
非耐用品的库存情况也乏善可陈
2018年12月，食品、汽油、服装、农产品等非耐用品的批发销售额同比减少1.4%，虽然库存金额上升2.2%至2512亿美元，其中表现最突出的是汽油以及相关制品的库存情况。
库存和销售额以美元计价，2018年8月份以来原油价格的大跌导致汽油以及相关制品的库存金额同比猛跌12%，其中2018年9月至12月期间亿美元计价的库存额暴跌21%至204亿美元。
耐用品库存体现出来的问题
2018年8月份美国批发商的耐用品销售额同比增3.5%至2456亿美元，但与此同时批发商的耐用品库存金额大增10.6%至4100亿美元，为2012年以来最大升幅，这一时期也是2008年大衰退以来重建库存的时期。
以下为一些库存增加最多的商品大类，数据为2018年12月的库存额同比2017年12月的增幅，值得注意的是有三个大类的库存增速为两位数，其中有两个大类与建筑行业有关：
家具家居： 8.9%
汽车及其零部件： 7.3%
机械设备及配件： 12.7%
五金、下水、加热装置及配件： 12.1%
木材及其他建筑材料： 14.9%
家用电器、电器制品： 6.5%
下图为美国批发商的耐用品销售额与cass货运指数的同比增长情况，注意货运指数的下行转折点出现在2018年下半年，库存增加的情况略有延迟。
销售不畅导致的库存大幅增加的情况体现在仓储行业中，“罪魁祸首”是那些试图赶在加征关税前抢先进口囤货的公司。根据华尔街日报的报道，往年在中国农历新年到来前美国进口商通常会提前进口增加库存，今年进口商囤货的理由多了一个：担心美国对中国商品增加关税，结果导致南加州的仓库和货运中转站“库存紧张、配送网络出现拥堵”。
华尔街日报在报道中引述了总部设于加州圣贝纳迪诺的仓储运营商pacific mountain物流公司的首席执行官bj patterson的话说，“库存过多也给周边的洛杉矶和长滩等地港口的物流处理能力造成紧张压力，这些地区的港口均为美国最大的泛太平洋港口门户的组成部分。”“我还是30年来头一次见到此种情景。”
荣景虽不在，但也并非世界末日
以货物商品为依托的行业在整个美国经济中只占有很小的部分，服务业才是美国经济的大头。服务业中占比最大的是医疗保健、金融和住房（房租统计在服务业经济中）。
在美国，如果只是以货物商品为依托的行业增速放缓，整体经济是不会陷入衰退的，2016年的情况就是如此，以货物商品为依托的行业增速放缓会拖累美国经济的整体增速但不会导致美国经济陷入衰退。
如果美国经济整体性出现衰退，需要在制造和销售货物商品的行业增速下降的同时，服务行业的增速接近零，但这种情况尚未出现。