2019年2月27日，芝商所（cme）全球交易市场所因技术故障一度暂停交易三小时，想必这事大家还没有忘记。近年来，交易所系统“宕机”其实也是常有的事，给交易者造成了巨大的困扰。
技术故障
早在2014年，芝商所就曾发生过两次交易故障，原因也是交易者司空见惯的“技术故障”。当年4月8日，芝商所全球电子市场的玉米、小麦等农产品合约的交易中断超过90分钟，这些合约被迫以公开喊价方法进行结算。发言人当时表示是技术问题出了错，但没有具体说明导致运营中断的原因。
4个月以后，故障再次出现，芝商所全球电子交易系统开盘时间推迟了四小时。一些产品原定于美国芝加哥时间17时开盘，推迟到21时才开始交易，包括美国股票指数、美债、原油及黄金、白银等衍生品合约均受到影响。
发生故障的交易所当然不止芝商所一个，伦敦金属交易所（lme）也经常“宕机”。2013年9月24日，lme就因技术故障于当日早间暂停了电子平台交易，时长约3个小时。所幸的是，lme提前发布了暂停交易的通知，减免了故障带来的损失。2016年7月22日早盘时段，lme再次发生交易暂停的时间，伦敦3个月铜、铝、铅、锌等多个金属均无开盘数据，后来发言人解释称是链接问题引起的故障。
原因五花八门
当然，技术故障只是个笼统的说法而已，搞出麻烦的根本原因却是五花八门。最让人无奈的当属新加坡交易所，2014年曾因为停电而导致交易暂停了好几个小时。
根据新加坡交易所的说法，数据中心的外部电源因雷电出现短暂电压波动，系统自动切换了备用电源，而备用电源的电力供应偏偏在这个时候出现故障，导致该交易所股票市场停止交易3个小时，衍生品市场停止交易5个小时。
同年，俄罗斯交易所则因一项基金转换业务导致交易系统的几个组件出现差错，进而让交易和清算系统陷入瘫痪，不得不中断股票和债券市场的交易，花了2个小时检修后恢复交易并将收盘时间顺延30分钟。
高频交易
根据不完全统计，多数故障都出现在交易所刚刚开盘的时段，此时成交量通常比较巨大，其中最经典的例子就是社交网站facebook上市的那天，因纳斯达克交易系统故障而不得不延迟半小时开始交易。
当时，很多交易员都未能及时对订单进行确认，甚至在交易开始3个多小时后仍不清楚自己是否已完成交易。有人猜测，如此惨剧很有可能是高频交易造成的。所谓的“技术故障”，很有可能只是某些交易员刻意而为。
东京交易所也曾在2018年10月9日早盘时段，因为系统负荷不了高频交易的巨大交易量而出现了大规模用户无法登陆的故障。据悉，故障原因是由于美银证券的高频交易用户发送了巨量的错误信息，超出了系统处理能力。连接交易所系统的90家券商有接近40家受到影响。
损失谁来赔？
通常来说，因技术故障而造成的损失只能由投资者自行承担，交易所赔偿的概率很低。面对那些已成交的单子在恢复交易后出现的跳空行情，投资者只能被动接受这种令人揪心的损失。
而在上文提到facebook的例子中，多家做市商估算认为，这起事故起码造成了1亿美元的损失，但纳斯达克后来宣布最多对当时遭受损失的市场参与者赔偿4160万美元，而且还有条件的。相关公司需在2013年12月23日前同意不起诉纳斯达克，才能获得一次性赔偿。
然而，这个做法惹怒的竟然不是投资者，而是其他交易所。纽约证交所炮轰纳斯达克称，赔偿措施能够吸引客户选择到纳斯达克进行交易，开了不良竞争的恶例。
投资者如何应对？
在2012年纳斯达克交易所事故后，国外大佬们曾经开了圆桌会议严肃讨论技术风险的问题。近年来，在交易所、机构平台等努力下，这类“黑天鹅”事件出现的频次确实降低了，但即便是相当成熟的国外交易所，也无法完全避免事故的发生。
回顾多次事故也能发现，平台故障多数因为技术问题。为了尽可能降低这类“黑天鹅”风险，各大交易所都应该不断完善自身平台设施，建立高效安全的应对机制，包括平台风险监控计划、交易数据系统备份、应急反馈和解决流程、事故后妥善处理的方案等，否则将难以留住投资者。
据不完全统计，期货交易所都会有一套比较成熟的风险管理制度，主要从保证金、持仓限额、涨跌停板设置、大户报告等方面制定规则。
不同的交易所会有不同的规则。如果说交易所细则中规定某些导致交易无法正常进行的原因不可归责于交易所，如出现计算机系统故障的时候，交易所通常会采取暂停交易、调整收开市等紧急措施来化解风险，但并不需要为投资者的损失作出赔偿。
如此看来，除了市场波动风险、资金管理风险之外，投资者还要警惕技术故障风险，毕竟亏了可是没人赔的。在这类事故发生的时候，巨亏、爆仓可能只需要几秒钟，个人投资者显然只能“被动挨打”。因此，面对这些不可抗力，我们除了摆正心态，还要熟悉下交易所或平台的风险管理制度，及时维护自己的利益。
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