本文来自
全球各大央行政策的突然变化已波及到较小的经济体，尽管这些国家的经济大多健康，但未来几年它们仍有可能维持低利率，甚至负利率。危险在于，这些宽松的货币政策可能助长房地产和其他资产市场的不稳定泡沫。它们也可能让银行没有足够的弹药来应对下一次经济衰退。
与美国和欧元区相比，瑞士等经济体的规模较小。尽管如此，它们仍是对汇率和金融状况敏感的主要全球银行和公司的总部所在地。由于金融市场相互联系如此紧密，小国的问题可能很快蔓延到更大的国家。
欧洲许多央行的政策利率为负，这种状况可能至少会持续到2020年
当地时间周三，美国联邦储备委员会将主要政策利率维持在2.25%至2.5%之间，并暗示今年不太可能加息。2018年末，美联储官员们曾表示，他们预计今年会有一到三次加息。
两周前，欧洲央行更进一步，表示将推出新的刺激措施，通过向银行提供廉价贷款来支持欧元区经济。欧洲央行还表示，预计将至少在2019年内将基准利率维持在-0.4%，这一期限比之前更长。
瑞士央行周四表示，将维持自2015年1月以来的-0.75%的政策利率，并将今年的通胀预期下调至0.3%，2020年的通胀预期下调至0.6%。瑞士央行表示，这是由于海外增长疲软和通胀走弱，以及“主要货币领域未来政策利率预期的下降”。
挪威央行则相反，将政策利率上调0.25个百分点至1%，并暗示今年将进一步加息。挪威对石油生产的依赖使其有别于其他欧洲国家，因为较高的油价为其经济提供了邻国无法获得的刺激。在做出这一决定后，冰岛克朗兑欧元上涨了约1%。
尽管如此，挪威央行还是下调了长期利率预期，理由是“贸易伙伴之间的利率上升更为缓慢”。挪威央行可能不是唯一一个在今年提高关键利率的国家。
英国央行周四在维持基准利率不变的同时，重申了它的预期，即如果英国按照商定的条款离开欧盟，并在一段时间内适应新的贸易条款，就需要“持续收紧货币政策”。但它也承认，如果英国突然退出欧盟，可能需要下调关键利率。
这就是为什么美联储和欧洲央行的决定对那些不使用美元或欧元的国家很重要：瑞士和其他靠近欧元区但不属于欧元区的国家（如瑞典和丹麦）的进出口大部分依赖欧元区。这使得经济增长和通货膨胀高度依赖于汇率。央行的刺激措施往往会削弱一个国家的汇率，因此，当像两周前欧洲央行那样接受宽松货币政策时，它往往会压低欧元兑瑞士法郎等其他欧洲货币的汇率。由于欧洲央行规模如此之大，瑞士和其他国家对此几乎无能为力。
近年来欧洲经济稳步增长部分得益于扩张性货币政策
瑞士法郎兑欧元周四小幅走强，显示出瑞士对欧洲央行政策的依赖。此前瑞士央行下调了通胀预期。凯投宏观经济学家戴维-奥克斯利（david oxley）表示：“他们受制于欧洲央行的举措。”许多分析师预计瑞士央行今明两年将维持利率不变。
和瑞士一样，瑞典和丹麦的央行多年来一直实行负利率政策，分析人士说，这种情况不太可能很快改变。凯投宏观预计，瑞典央行将在2021年之前保持政策利率不变，包括-1%的存款利率和-0.25%的贷款利率。它将于下月做出一项政策决定。
北欧联合银行资产管理宏观策略师塞巴斯蒂安-加利（sebastien galy）表示，美联储和欧洲央行的“引力非常强”。“其结果是（欧洲的非欧元区央行）基本上都是唯欧洲央行马首是瞻，因此最终会出现房地产泡沫和资本配置不当。”
负利率政策对商业银行来说也是代价高昂的。在瑞士，自2015年以来，银行已经向瑞士央行支付了近70亿瑞士法郎（约合70亿美元）来存储资金。自2014年以来，由于丹麦央行的负存款利率（目前为-0.65%），丹麦各银行已经支付了31亿克朗（合5亿美元）。
受大型央行举措影响的不只是欧洲。周四，韩国央行行长李柱烈暗示，他将维持目前暂停收紧政策的状态，称美联储的声明“比市场预期更宽松”，将给韩国央行在采取行动方面“更多回旋余地”。韩国央行上一次加息是在去年11月，经济学家的共识是，韩国央行今年将按部不动。
印尼央行周四连续第四次维持利率不变。菲律宾央行也没有采取行动。荷兰国际集团（ing bank）分析师表示，由于美联储预计将维持利率不变至2020年，“这可能为印尼央行提供一个扭转立场的窗口，并在近期下调政策利率。”