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美国总统特朗普参与到了美联储内部关于央行官员应就不理想通胀率采取什么行动的辩论中——他呼吁降息，而他最终能够如愿以偿也非全无可能之事。
尽管美国经济仍在扩张，但特朗普及其高级经济顾问拉里· 库德洛反复用通胀不足来证明他们要求美联储改弦更张的合理性，敦促放松信贷。特朗普上周五在政府公布了高于预期的3月非农就业人数增幅之后对记者表示：
“美联储应该下调利率，他们确实拖慢了我们的速度；没看到通胀（达到目标）。”
特朗普强调通胀疲软，触及了美联储官员的一块敏感区域——他们一直在试图搞清楚个中缘由。
决策者对于通胀一直以来的温和程度感到意外，并将物价压力“微弱”作为他们在2018年四次加息之后承担得住在决定下一步行动时保持耐心的原因。事实上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔已表示，他并不认为美联储已经“已经令人信服地”实现了2%的通胀目标；通胀率在多年来的大部分时间里都低于该目标水平。
“我不确定我们在这个地方有重大分歧，也许只是在时机上有分歧，”库德洛周五接受彭博电视采访时说。
联邦基金期货市场走势表明，投资者似乎也确信，美联储降息只是时间问题。不过到目前为止，美联储官员并没有展现出放松信贷的倾向。
“我绝不会对降息说‘绝不’，”费城联邦储备银行行长patrick harker 4月4日说。但“在我的预测中，我不认为会在今年或明年降息。”事实上，harker和其他一些美联储官员认为利率提高的可能性大于下调。
当然，政府急切追求降低利率不仅仅与经济有关，也与政治有关。由于货币政策效果有滞后性，如果在2019年降息，对2020年的经济增长--以及特朗普的连任前景--会更好。
“我们不想要会抑制经济或金融市场状况的措施，”库德洛说，他还呼吁美联储停止缩减资产负债表规模。他在陈述美联储应该“在某个时间”降息的理由时表示，通胀率不仅处于较低水平，而且未来还会走低。
库德洛表示，特朗普的减税和放松监管措施正在提振经济的供应侧--促使企业增加产能并提高员工生产率，同时鼓励那些放弃务工的美国人重新进入劳动力市场。库德洛说：
“强劲的增长并不会导致通胀，特别是当增长来自经济中的供应侧时。”
库德洛表示，特朗普打算提名的两位美联储理事候选人——倡导减税的stephen moore和商人herman cain——将在加入美联储时提出这种主张。
德意志银行证券驻纽约的首席经济学家peter hooper称，如果通胀全面走低，美联储可能会降息。他曾在美联储工作26年。
这方面是有先例可循的。1995年12月，由于通胀弱于预期，美联储将利率下调了0.25个百分点。随后又在1996年1月再次降息25个基点，原因还是物价压力减弱。
美国个人消费支出价格（pce）指数——美联储最青睐的通胀指标——在1月份同比上涨了1.4%；剔除了波动较大的食品和能源价格的核心指数涨幅为1.8%。
大多数经济学家，包括美联储的经济学家，都怀疑经济并不会获得任何像库德洛所谓的供应侧提振那样的东西。因此，他们预测未来通胀将上升而不是下降。
许多这些预测背后的原因是：相信日益紧张的劳动力市场将迫使企业向工人支付更高的工资，并最终促使雇主提高产品售价以维持利润。
问题是，这些关系——即经济学中广为人知的菲利普斯曲线——并没有真正运转起来。尽管失业率已降至五十年左右的低点，但通胀率仍低位徘徊。失业率目前为3.8%，过去一年在3.7%-4%之间。
鲍威尔在3月20日承认，关于物价涨幅为何如此低迷，“没有简单的答案”。他说到的两个可能原因是，劳动力市场可能没有决策者认为的那么紧张，或者通胀预期可能已经下滑。预期很重要，因为其决定了消费者和公司的行为方式，因此有助于决定未来价格走势。
听了鲍威尔和副主席richard clarida最近的言论后，库德洛说，他并不认为政府和美联储在货币政策问题上分歧巨大。他表示：
“我认为我们正在这里达成共识。”