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美国银行表示，在全球各中央银行共同刺激经济增长的努力在3月份达到顶峰之后，今年美国股市大涨的主要阶段可能已经结束。
michael hartnett等美国银行策略师上周五在给客户的报告中写道，标准普尔500指数第二季度将在3000点上方见顶，之后将走弱。这一预期比该指数目前的水平高约4%，比该行的年终预期高出100点。
虽然几乎所有金融资产在2019年有上涨，但标普500指数飙升15%仍然表现醒目。美联储暗示今年一段时间内不会加息——假如还会加息的话，欧洲央行准备以银行贷款的方式推出新的刺激措施，都推动了全球股市的反弹。3月份，10年期美国国债收益率跌至15个月低位，几天之后，白宫首席经济顾问库德洛呼吁美联储“立即”将利率降低半个百分点。
对于hartnett的团队来说，所有这一切都表明，推动股票等风险资产上涨的一个关键力量——流动性，已经达到了顶峰。策略师们写道：
“风险资产飙升，因为中央银行‘竭尽全力’，流动性达到顶峰意味着4月份是涨势终结的开始。”
值得一提的是，美国银行并不是唯一一家认为标准普尔500指数从去年的暴跌中快速反弹已经耗尽了大部分上涨空间的机构。进入2019年才三个多月，该指数已超过了彭博追踪的25位华尔街策略师中7人的年终目标。
虽然对股市潜在见顶发出警告，但hartnett表示，现在抛售股票仍然为时尚早，因为市场情绪尚未达到通常意味着即将下跌的极端情形。美国银行的数据显示，尽管股市反弹，但投资者一直在从美国股票基金中撤出资金，今年的总流出量接近400亿美元。该公司的市场择时信号的五个指标中，有四个显示中性。
市场何时出现转折？摩根大通策略师john normand认为，美国股市和信贷利差之间相关性的转变，以及发达国家和新兴市场货币兑美元汇率的背离，可能是市场转折点的早期预警信号。
摩根大通表示，美国股市/信贷利差的相关性值得关注。今年以来，随着信贷息差收窄，股市出现反弹。摩根大通预计，随着股市继续上涨，息差将在今年晚些时候扩大。
策略师表示，如果这种现象是由交易活动推动的，那么它可以被淡化，如果美联储最终加息步伐放缓，那么这“在一段时间内”也可以被容忍。但如果驱动因素是企业盈利疲弱，那么利差扩大就是一个值得关注的预警信号，就像上世纪90年代末股市在2000年见顶前那样。
虽然美元未能下跌有很多原因，但“令人担忧的”分歧在于发达市场货币与新兴市场货币对美元表现的差异。据摩根大通称，美元兑多数主要货币上涨，但兑多数新兴市场货币上涨的情况仅占10%左右。策略师表示：
“美国以外某些国家的强大影响力需要发挥作用来证明这一反常现象，如果非美国的环境发生变化，那么货币内部这种潜在的相关性值得关注。”
策略师称，股市的行业和风格差异可能令人担忧，例如周期股和成长型股表现逊于防御类股和价值型股，而整体市场正在上涨。但这些相关性的崩溃“也比许多人想象的更为常见”。
报告称，上扬的股市和较低的收益率令许多投资者感到不安，但实际上是这种关系最常见的模式，如果经济活动数据走软，投资者将更加担心。