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上周交易日因假期而有所缩减，美国股市涨跌互现。现在，投资者的疑问在于，在股市已经达到可能是正常化的估值之后，企业财报和经济数据会否将其推升至新的历史高点？
对此我们无法断定，但在未来几周，将有约三分之二的标普500上市公司公布第一季度业绩，届时交易员将有大量的线索用以判断市场的后市走势。
就我们而言，投资者应对圣诞节后的反弹保持谨慎。
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随着芝加哥期权交易所波动率指数（vix）达到美国股市创出历史新高以来的最低水平，波动性的缺乏足以令交易员将股票价格推升至新的高点。
另一方面，低迷的成交量和市场广度的缺乏可能是个危险信号，表明投资者产生了错误的安全感，以及在危机来临之前的典型自满心理。
自12月初以来——即圣诞节前夕市场崩溃之前——我们就没有掩饰过对标普500的悲观立场，当时标普500创下了第二个低谷，确认了下降趋势中一系列更低的高点和低点。
不过，我们也警告，从更严格的意义上说，9月高点不能算是下跌趋势的第一个高点，它仍然是先前上升趋势的一部分。在这种情况下，如果标普500创出新高，那么这个更严格的标准应该是正确的。
同样，尽管股市在圣诞节后反弹之前持续下跌，我们也曾预测会出现另一轮复苏。不过，我们认为标普500可能会在2800水平处遇阻。事实也证明标普在整整8个星期内都未能有效突破这一水平。同时，我们也指出，如果标普突破2900点，将迫使我们再次严格审视我们的立场。
上周，该基准股指触及2918点的高位，并收于2905点，比我们自己设立的红线仅高出5点。这是否足够促使我们转向看涨立场？股市的走高趋势，与市场广度、成交量间存在的明显负背离表明，我们应该继续观望，看看市场上是否有足够的能量来推升股指创下历史新高。
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债券市场正在发出另一个危险的信号。投资者一直在稳步增持美债，令收益率处于明确的下跌通道，尽管同期股市创下历史新高。在圣诞节后的反弹中，道指一度单日涨超1000点，创近十年来的最大日均涨幅。
上周基准10年期美债收益率形成了一个看跌的射击之星形态，其上影线极长。该收益率成功地测试了位于100周均线之下、自11月以来下行通道的顶部，此前的对称三角形表明收益率下降趋势尚未结束。接下来，收益率或将重新测试作为下跌通道支撑位的200周均线。如果出现这种情况，将表明股市将迎来一波跌势。
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上周，美元跃升至去年12月以来的最高水平，触及上升通道的顶部。如果出现上行突破，将表明需求超过供应，交易商需要寻找更多卖家。
50 周均线在向上穿过100周均线之后，开始向200周均线逼近。这将在周线图上引发罕见的黄金交叉，为2012年以来首次。
美元走高的前景与美债需求上升相吻合，因为美债目前是全球最值得信赖的流动性资产，其中超过40%由外国投资者购买，而他们交易美债必需购买美元。美元走强也会对美国出口构成压力，特别是在全球贸易形势极度波动的情况下。近期，美国总统特朗普就以更高的关税威胁欧洲。
美元走强也加剧了股市的看跌前景。
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不过，如果大盘创下一个新的纪录——正如纳斯达克100指数的走势，我们将不得不对此立场作出重大调整。