周二，标普和纳指齐齐创下历史最高收盘价，美股呈现一片繁华，不过投资者的担忧并没有消失——如今市场波动率指数正处于罕见低位，这或许会为日后的爆发埋下伏笔。事实上，自去年年底达到峰值以来，美股波动率指数从36点以上一路暴跌，截至上周四已在10点左右徘徊，标普500指数30日实际价格波动率仅为9.7%。
而根据花旗集团的数据分析，美国股市波动率指数之所以没有进一步下跌，很大程度上还是得益于近期大热的医疗保健类股。该板块近期强烈的价格波动一度将大盘实际波动率推高至15.0，而该类股票的波动率指数则已升至18.3高位。
美国股市如今这状态，正好应了那一句古老的市场格言：股票总是走楼梯向上，坐电梯向下。顾名思义，牛市总体上是缓慢前行的，但熊市就像一部摇摇欲坠的电梯，在通往底层的途中总会断断续续、走走停停。而翻看历史数据也的确可以发现，美国股市最大的单日涨幅正是发生在市场波动较大、基本上处于下跌状态的时期。
考虑到美股正身处金融危机后最长的牛市周期之中，低波动率虽然会让投资者隐隐感到不安，但也并不出乎意料。而更应该令人感到惊讶的是，通过类似的数据分析可以发现，波动率指数过低的情况可不止存在于美国股市，其他市场也有同样的烦恼。
根据金融博客零对冲的报道，固定收益市场、贵金属市场、新兴经济体股票债券市场和美国小型股同样身处低波动时期。
在固定收益市场方面，芝加哥期权交易所波动率指数在当地时间周二降至仅12.4，美国20年以上国债etf（tlt）的命运也与之相似，当前波动率指数仅为8.1%，只比3月19日创下的近一年低点高出2.5%。而投资级公司债券etf（lqd）目前的期权价格波动率为4.0%，与2月4日的水平持平。
相比之下，高收益债券etf（hyg）当前隐含波动率为4.5%，高于去年7月27日4%的低位，表现尚算凑合。但要是跟去年12月24日17.1%的高位相比，差距可就相当明显了。
此外，在贵金属市场上，全球最大黄金etf的期权价格隐含波动率为8.1%，创近一年低点。白银etf隐含波动率为14.3%，仅仅略高于上月创造的近一年低点14.1%。
新兴市场同样表现堪忧，截至上周五收盘时，与msci新兴市场股票指数（eem）挂钩的期权波动率指数为14.1%，新兴市场债券（emb etf）波动率指数跌至5.0%，双双创下近一年新低。不过欧澳远东指数（eafe）波动率指数反倒没有如此糟糕，上周五收盘时约为8.9%，比7.7%的一年低点高出16%。
最后，不得不提一下时常被忽略的美国小型股市场。罗素2000指数波动率上周五收于9.9%，较一年低点高出22%——而这已经是本文列举的所有资产类别中，相对于近一年波动率指数最低点的最大上涨幅度。
综上所述，相信大家都可以明白一个道理：低波动性并非只是美股需要面对的隐忧，在全球众多商品、外汇和贵金属交易市场同样存在。如果说美股波动率过低可以甩锅于突然“鸽化”的美联储的话，那么其他市场同时陷入低波动率局面，或许就需要全球众多鸽派气息浓厚的央行一起背锅了。
花旗集团利率策略师艾克顿（edward acton）此前就对市场低波动率异象表达过担忧，他认为虽然低波动率可以为投资者带来更稳定的收益，但展望后市，波动率飙升的危险不得不防。
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