市场的暴跌并没有吓走对冲基金们，他们只是采取了双倍的防御措施。
摩根士丹利（morgan stanley）主要经纪业务部门编制的数据显示，衡量市场风险偏好的总杠杆率在上周创下2018年10月初以来的最高水平，因为对冲基金通过指数期权等工具押注股市下跌。比如高盛就一方面通过交易所交易基金增加卖空，另一方面又在积极抢购个股。
高盛在给客户的一份报告中写道，他们“已经通过使用宏观产品（如etf）进行对冲”，并安抚客户称“并没有什么重大的去杠杆化或恐慌性抛售行为。”
值得注意的是，对冲基金对股市暴跌的防御一直都做得很好，而且多次成功的案例显示这应该不是偶然的运气。在去年标普500指数跌至熊市的边缘时，对冲基金不仅没有亏损，还得到了回报。近期美股的下跌也是。今年以来，虽然美股大体都在上涨，但对冲基金仍维持谨慎立场，始终将风险敞口保持在历史平均水平之下。随着标普500指数今年首次出现月度亏损，市场的一片狼藉也证明对冲基金一开始的谨慎是正确的。
在上周市场再度下跌，基准指数从4月份的峰值下跌4％之后，对冲基金表示，他们已经为股市进一步下挫做好了准备。那么，他们到底是如何做到的呢？答案就在以下几个宏观投注工具中。
高盛指出，在其追踪的基金中，上周通过etf卖空市场的交易量上涨5.8％，为两个月以来的最大涨幅，且主要集中在大盘股和半导体股。交易商为了对冲大盘的下跌还纷纷涌向指数期权。强劲的需求让指数期权头寸在上周二相对于其整体空头头寸飙升。与此同时，对冲基金还会利用股市的下跌来增持个别公司股票。高盛公布的数据显示，上周他们对单一股票的净买入与卖出比为1.6 ：1。
对冲基金青睐的股票的良好表现会反过来增强他们对挑选技巧的信心。摩根士丹利（morgan stanley）一项跟踪行业最拥挤的多头与空头头寸的指数本月上涨近1％。
对于未来的风险，摩根士丹利表示，目前针对整个市场崩溃的保护措施已经就绪，更大的威胁可能来自个别行业或股票的任何不利转变。该公司在给客户的一份报告中写道：
“此时对冲基金面临的风险可能是轮换性的，而不仅仅是单纯由于看跌或看涨市场造成的损失。”
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