汇丰银行驻纽约交易员brent donnolly最新研究显示，月末资金流对外汇市场的影响已经不像以前那样可以预测了。
由投资组合经理重新平衡其投资组合引起的月末资金流动传统上被认为是每月最后几天推动外汇市场的关键因素。而由于其对某些货币对的影响有一些规律可循，很多交易员也会根据这个效应创建相应的交易策略获利。
比如，根据月末资金流制定的交易策略中最经典的一个是：在月底前两天买入美元，如果美国股票在当月最后一天上涨超过2％，则在最后一天7:00-11:00之间卖出美元。这个策略反过来也有用，即如果股票下跌超过2％，你可以在最后一天买入美元。
这种策略过去很多年都给交易员们带来稳定且丰富的回报，至少自2006年以来，它是人工和系统交易者的重要alpha收益（独立于市场的超额收益）来源。
但donnelly的最新研究表明，在过去的12个月里，这个策略似乎已经失效。donnelly 表示：
“在过去的12个月中，上述两种月末美元经典操作策略都失效了。似乎是因为其已经被广泛认知且操作，这也大大降低了其有效性。”
donnelly指出，在过去12个月中，尽管美国股市在其中10个月月底最后一天都上涨超过2％，但欧元兑美元却没有上涨，反而10次都出现了下跌。下图显示了过去12个月这个策略的结果，图中的红柱是重点，它们显示了欧元/美元在每月最后一天上午7点至11点之间的交易情况。
看起来这个交易策略的广泛流传以及参与度让其失去了有效性。不过donnelly 也指出，这也可能是受到了高频交易在市场大肆运行的影响。donelly总结道：
“我慢慢感受到这些月末效应已经死亡，因为它们曾是纽约邮报的头版新闻，而近年来其带来的影响已逐渐被人们忽略。”
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