截至5月31日（周五）收盘，恒生指数收跌0.79%至26901.09点，未能守住27000点关口。五月正式收官，恒指累跌9.42%，为2012年以来表现最差的5月。
过去10年 港股6月升跌几率各半
港股市场历来有“五穷六绝七翻身”的说法。这个俗语指的是，股市在每逢5月时都会开始下挫，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。是否有一定道理？且用数据说话。
据统计，过去20年中，恒指5月平均回报率为-1.4%，而6月的平均回报率为-0.1%。由此可见，股市6月的表现未必比5月更差（见下图）。
另外，过去10年中，恒指5月录得7跌3升的成绩；6月则录得5跌5升的成绩，其中6月跌幅比5月更大的次数达4次，即出现6绝月的机会率为40%（见下表）。
不过，历史上也有出现5月大跌后6月反弹的情况。以2012年为例，恒指大跌近12%后，6月即反弹逾4%；2006年，恒指5月下跌4.8%，翌月即反弹2.6%；在1999年即20年前，恒指5月大跌8.9%后，6月即反弹11.4%。
因此，这个“穷五月”说法只能参考而不能尽信。市场人士指出，出现此现象是因为香港大多数公司在3月公布年度业绩，之后派息除权。所以到了5月时，由于大多数公司都已经派息除权，股价自然会下跌，跌势直到暑假后中期业绩公布才会有所缓解。
资金流向方面，五月份，港股通（沪）累计净流入165.73亿元人民币，港股通（深）净流入63.84亿元，南向资金净流入229.57亿元。具体来说，五月份仅有5月6日、7日和9日三个交易日的南向资金呈现出净流出迹象，分别净流出逾27亿元和1.86亿元和8.44亿元；总体而言，各个交易日南向资金净流入的情况偏多。
期货市场释放的信号值得关注
除了恒指本身的表现，我们也可以关注恒指在期货市场的表现。5月恒指期货合约成交量总数报501.9247万张，未平仓合约数报15.04万张。恒指衍生品市场成交情况较现货市场变化小，相对稳定；未平仓合约数方面，近三个月，恒指即月期货未平仓合约数基本保持在15万左右。从线性趋势看，恒指期货未平仓合约数在稳步上扬。
5月恒指从月初三万点开始一路下行，在此下跌轨道中，恒指当月（5月）期货的未平仓合约数较4月微幅上扬。业内人士认为，这或许预示着跌势部分被确认，大市有可能进一步向下。但需要注意的是，在下跌的情况下，未平仓合约数通常会增加，因此需要辩证看待。
投行展望：留意美港大盘联动性，后市难料
展望后市，英皇证券研究部指出，要留意当美股进一步急挫，香港股市会否同步下跌。若否，这可能是政策调整的讯号。现时美国主要半导体股跌幅已有两成，形势渐变恶劣。表面上美股仍稳，实际上摇摇欲坠，因其估值已高，重磅股如苹果前景难料，进一步急挫的风险将更大。而韩国股市今年以来大幅跑输全球股市，情况值得警惕，因为市场相信韩国股市是全球经济的重要风向标之一。中民证券（香港）研究部董事黄伟豪则表示：
“现时港股属‘政治市’，因此十分较难估计未来走势。大市气氛持续保守，即使恒指于６月份或受消息带动向上，反弹的幅度依然不高，若市场传出正面消息，港股有望走高至28500点；相反，市况不好，港股后市或需下试26000点水平。”
志升证劵研究部董事麦嘉嘉则指出，由于近期全球经济增长数据并不理想，投资者风险敞口收窄，避险情绪升温，资金追捧长期国债致美国10年期债券收益率跌至低于3个月期债券收益率，收益率倒挂显示经济衰退风险上升。欧元区、日本的制造业pmi数据也不及预期，种种因素致使港股走势继续波动。如无任何重大消息下，相信市场继续以负面情绪为主，麦嘉嘉预料未来一个月恒指会于26000至28000点区间震荡。
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