在经过近十年的训练之后，人们现在都有一个根深蒂固的观点，即任何股市的低迷都能很快被美联储的讲话或降息逆转。在美联储干预股市的意愿不断加深之后，市场参与者已经相信，只要有美联储在，股市就不可能会崩盘：一旦市场下跌10％，甚至20％（即进入熊市），美联储和其他全球央行将通过直接购买（出动熊市小分队）、宣布采取宽松政策、以及一些非常规的量化宽松措施或降息来拯救市场。正如欧洲央行行长德拉基的经典言论，央行“将不惜一切代价”。
但具有讽刺意味的是，正是对于央行干预市场绝对有效性的信心导致了市场的崩溃。市场崩溃和上涨都是群体情绪的表现，虽然这通常被简化为贪婪或恐惧，但更确切来说，它描述的是市场对近期前景的信心。
对美联储干预绝对有效性的信心滋生了自满情绪，这是股市崩盘的重要背景。
市场的波动被认为是“爬上一堵担忧之墙”，也就是说，当市场忽视潜在的威胁时，就会走高。这种变化无常叠加充足的交易量（即大量买家），便是市场持续反弹的背景。
崩溃不是由怯懦的羊群引起的，而是自满的羊群。当投资者小心翼翼、对未来预期信心不足、空头大量押注股市下跌时，市场通常不会崩盘。市场的崩盘一般出现在投资者对前景信心满满、相信美联储能够逆转任何市场下跌、卖空者寥寥无几之时。
此图表便描绘了这种情形。
1、空头认为基本面疲软将导致市场下跌。
2、市场攀上“担忧之墙”，忽视基本面疲软不断走高，碾压空头。
3、由于交易员对美联储完全控制市场充满信心，因此每次谨慎的交易员抛售股票都会有人接盘。
4、空头大举押注，认为各种技术指标将会发挥作用，最重要的是之前的高位将成为重要阻力位，形成看跌的双重或三重顶部模式。
5、市场飙升至新高，迫使空头回补，推动市场走高。空头最终放弃，卖空者数量寥寥无几。
6、由于市场上涨主要是受到投资者信心的支撑，随着交易量减少，市场下一次的大幅下跌令投资者震惊，但他们仍会选择逢低买入。
7、这种反弹达到了较低的高点，市场重新开始抛售。大多数参与者还不知道，此时市场对美联储无所不能的信心已经被削弱，投资者正失去信心。
8、在下一次下跌时，动能加速下跌，而美联储的声明和紧急降息行动也不过只能支撑股市几个小时。美联储不得不诉诸紧急措施，这一事实将进一步严重打击人们对美联储救市的信心，抛售将会加剧。
简而言之，羊群慌乱逃窜，这就是市场崩溃时的情景。
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