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2001年，沃伦-巴菲特（warren buffett）在接受《财富》（fortune）杂志采访时曾表示，市值占gdp的比例这一长期估值指标“可能是衡量某一特定时刻估值水平的最佳单一指标。”这一指标现在正预示着美股有史以来最糟糕的风险回报。
felder report的长期投资经理杰西-菲尔德（jesse felder）将这一指标称之为“巴菲特指标”，他表示，“巴菲特指标”很有参考价值的原因在于，它可以准确描述投资者对未来股市的预期。
菲尔德将“巴菲特指标”与股票市场未来10年的回报率进行了对比，为方便观察，他将“巴菲特指标”反向绘制，如下图所示。他认为这是对巴菲特名言的最佳体现：“你支付的价格决定了你的回报率。”
菲尔德说，根据这一衡量标准，投资者现在为股票支付的价格非常高，未来10年他们可能基本上得不到包括股息在内的任何回报。
此外，菲尔德还指出，“在潜在回报看起来如此糟糕的同时，潜在风险可能比过去几代人都要大。”
巴菲特还有一句名言：“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。”菲尔德称，当投资者热衷于通过保证金债务在他们的投资组合中增加杠杆时，他们显然是贪婪的，反之亦然。
他指出，投资者最近一直在累积保证金债务，以增加他们在过热市场中的风险敞口。菲尔德将保证金债务与gdp之比定义为“投机指数”。
菲尔德将反转之后的“投机指数”与标普500指数未来3年的回报率进行了对比，如下图所示。他指出，不断上升的“投机指数”在过去几年创下新高，这表明投资者自1929年以来从未如此贪婪。
他写道，“所有这些杠杆投机行为必定将在某个时候解除，而且通常是在熊市期间通过强制抛售。前两次甚至接近目前美股下跌50%的水平。”
菲尔德警告说，投资者普遍在投机，美股下跌的可能性非常大。由于近期“投机指数”超过了前两次，因此有理由认为，下一次股市下跌可能比前两次更严重。他表示：
“总而言之，长期投资者正冒着美股下跌约60%的风险，试图在未来10年实现0%的回报率。”