北京时间周三下午，英国公布其5月通胀数据。如市场预期，英国成为又一个通胀数据遇冷的发达国家。疲软的通胀数据表现，让世界各地的央行不得不转向更宽松的货币政策，为的就是保住通胀2%的目标。
最近几十年，全球央行都采纳了设定通胀目标这一做法，且大多数国家的通胀目标都设在2%左右。据tradingeconomics统计174个国家的通胀数据显示，目前74个国家的通胀率都低于这一水平。为达2%目标，今年年初开始，全球多家主要央行在货币政策上渐趋鸽派，陆续降息。
然而，降低政策利率似乎没有产生市场所期待的效果——降息的情况下，实际经济增速并无加快，通胀水平也没有提高，多个国家的通胀数据依旧表现疲软。在有些国家，基于达到通胀目标而采取的宽松政策甚至有可能降低货币政策的有效性——货币政策改变了市场的平衡，埋下下一次经济危机的祸根，本国央行对于危机更加手足无措。
既然2%的通胀目标如此鸡肋，那么“央妈”是不是该舍弃它了呢？
实际上，目前各国央行之所以以2%的通胀水平为目标的原因是，防止通缩和经济衰退。如果通胀维持在过低水平，该数据就有可能滑向负值并出现通缩。一旦出现通缩，由负债支撑的资产价值会随之急挫，反过来又进一步加重实际债务负担。在物价下跌的情况下，个人和企业还可能会推迟消费和投资，经济衰退将难以避免。
鉴于之前的大萧条和2008年经济危机所造成的影响，很多央行都认为，人为压低利率所牺牲的成本要远远低于通缩所造成的损失。所以他们认为，降息防通缩，值得。但是，其实通缩很少见，反倒是因过分担忧通缩而制定的政策无意中增加了风险。下面以美国为例说明这个问题。
上世纪50年代至60年代初，以及90年代至21世纪初，这两段时间美国经济在没有通胀的情况下实现了数十年的良好增长。在经济稳定发展的年份里，虽然出现了8次衰退，但大多稍纵即逝，不存在通缩风险。
在上个世纪30年代，美国只经历过一次通缩；2008年至2009年期间，市场也非常担心通缩的问题。这两段时间的共同特点是，当时的金融体系都处于崩溃状态。
分析师paul volcker指出：“通货紧缩是金融体系严重崩溃时所伴随的威胁。如果没有系统性金融危机，经济增速放缓和周期性衰退不会构成通缩风险。”
此外，接近于零的政策利率也耗尽了各国央行应对未来冲击或衰退的灵活性，从而加大了经济陷入衰退的可能性。洛杉矶时报分析师指出：“美联储基准利率目前不到2.5%，以历史标准衡量仍处于较低水平。这意味着在目前的情况下，任何降息举措都将进一步限制美联储在衰退来袭时的抗击能力。”
最后，由于技术、全球化、人口等因素的影响，自然通胀率可能会随着时间的推移而波动。目前，欧洲和日本等地的潜在增长率几乎为零且在持续下降。而且，不同国家的经济结构各不相同，每个地区的自然通胀率不可能同为2%。如果是这样的话，那么随着时间的推移，通胀目标应该更加宽松、更加多变，而不是死守2%这个通胀目标。
全球最大债基pimco美国核心策略首席投资官scott mather指出：
“既然2%的通胀目标过于盲目且耗尽了货币政策的灵活性，全球央行是时候考虑换种方式来衡量通胀水平了。”
转载说明：此文出自于金十数据，如需转载，请注明原文出处。若未注明原文来源随意摘编、转载等，金十数据将保留追究权利。