还记得两个星期前，欧洲5年-5年期远期通胀互换合约创纪录般地大幅下跌，这项衡量未来几年价格上涨预期的指标跌至1.1385%，远远低于欧洲央行2%的通胀目标。
而事情还远远不止这么简单，美国的情况也很类似。此前公布的美国密歇根大学消费者信心报告显示，消费者对长期通胀的预期也降至历史新低2.4%。当时就有评论称，这清楚地表明，央行正在失去对最重要的货币政策指标——通胀预期——的控制。
这个关于通胀的理论将在未来几个月得到试验，当前市场预期美联储即将很快恢复宽松周期。所以问题就是，如果美联储真的降息，或者重启量化宽松政策，但通胀预期没有反弹的话，市场会乱成什么样子。
为什么说问题严重？就像法兴银行的“空头”策略师albert edwards所说的那样，随着平坦的收益率曲线再次变得陡峭，经济衰退迫在眉睫。更可怕的是，万一美国国家经济研究局给出官方定论称美国经济在今年上半年陷入衰退，那么投资者就不能说他们没有得到充分的警告。
实际上，还有很多经济指标都发出了警告信号。就比如非农就业人数，虽然很多人认为5月突然放缓至仅增加7.5万人只是一时的不稳定，但美国谘商会一项完全独立的调查显示，认为很难找到工作的受访者大幅增长了4.6%。自1974年这项调查设立以来，这种数量级的激增仅出现过4次，而且都出现在经济衰退的中期。
因此edwards指出，除了不断趋陡的收益率曲线之外，消费者信心调查当中关于就业的部分也在发出经济衰退的信号。另外，美国5月的经济数据（包括所有地区的pmi指数在内）都出现下跌，可是，这跟之前说的通胀预期下降有什么关系呢？
北欧联合银行最近观察指出，实际上调查得出的通胀预期已经跌至了2.2%，比用cpi数据和大宗商品走势预测出来的2.85%要低出不少。根据这家投行的说法，这是调查历史上最大的脱锚。
当所有股票和债券都处在历史高点，但通胀预期变得不稳定的时候，市场就会开始失去信心。这种情况通常就是从央行的可信度开始的，一旦央行没办法管控好通胀预期，市场很快就会考验整个大环境到底有多不稳定。
此前，，央行未来将没有能力调控市场。如果这一预言成真，那么市场将要面临一场灾难。
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