继去年遭遇重创后，上半年大宗商品市场喜忧参半。贸易局势不确定性增加，加上疲弱的宏观经济环境固然对市场不利，但现货市场总体上仍录得7%的涨幅。其中，原油得益于减产协议支撑；铁矿石由于供应趋紧也逐步回涨，金市在种种利好因素下更是实现大爆发，然而主要农作物受天气影响表现得不尽人意。
上半年市场的部分不确定性因素料将延续到下半年。如今贸易局势前景依旧未明，海湾局势仍箭在弦上，全球性经济疲弱或进一步影响各国的货币政策风向，在此背景下，交易者最关心的资产下半年会怎么走？
原油
油市上半年上演了“过山车”行情。受伊朗供应担忧和减产协议影响，布伦特原油价格四月末一度站上75美元/桶的高位，随后一系列利空因素的合力作用令油价有所回落，6月终收于67美元，上涨24％，创下2016年以来最强劲的半年表现。
然而，油市注定要经历一个同样不太平的下半年。7月2日欧佩克大会上，成员国决定把减产协议延长至2020年3月，该协议的执行力度将很大程度上决定下半年油价走势。高盛分析师指出，当前oecd库存量远远高于欧佩克目标库存量。美国页岩油生产量激增是其中一大原因，这意味着，欧佩克或需要更大幅的减产才能维持其库存目标。
但与此同时，贸易局势变数重重，对原油需求的担忧有增无减，油价有下挫的可能。当然，最大的不确定因素还是来源于伊朗，美伊纷争升温可能会进一步钳制着海湾地区的原油供应。
在这一背景下，分析师预测第四季度布油的中位数价格将至70美元。
黄金
金市方面，黄金上半年收盘接近六年高位，多头们也欢呼雀跃。目前黄金现货价格徘徊在1400关口，自年初已上涨了约9％。
随着对经济增长担忧加剧，加上央行纷纷转鸽，金价料将还有上行空间。此外，贸易和地缘政治紧张局势也将加速避险资金流入，进一步推升金市。当然，黄金下半年或会出现小幅回落，如周五晚超预期的非农报告令金价暂时性受挫，但金价上涨依然是大趋势。高盛集团对黄金的一年期预测从1425美元上调至每盎司1475美元。
其他金属
铜上半年也经历了大起大落，年初在强劲需求和供应紧张的预期推动下，铜价继续飙升。然而4月份贸易局势升温却铜市的光芒暗淡下来，铜终于结束了长达9个月的涨势，直线跳水11%。
下半年铜多头再次出动，这次瞄准的是庞大的铜消费市场。据国际铜业研究组织的数据，今年铜的使用量预计将达到18.9万吨。高盛预计，在未来6个月里铜价将提升至每吨6700美元，比6月底高出12％。
而铁矿石上半年表现亮眼，其基准价格飙升了60％，为2014年以来的最高水平。该强劲涨势得益于巴西和澳大利亚的供应紧张以及中国的强劲需求。然而，随着供应逐步恢复，大多数分析者认为未来价格会有所放缓。其中，摩根士丹利预计第四季度将逐步下跌至每吨90美元。
农产品
农产品上半年很大程度上受极端天气和贸易进展的影响。受美国中西部极端天气影响，大豆和玉米的状况评级均为2012年以来的最低水平。持续降雨减少了供应，玉米期货价格在5月份就飙升了18％。下半年国际经贸局势变动料将进一步引发其价格波动。
小麦上半年却表现不佳，今年5月更是下跌到15个月来的低位，而这一跌势由于供应增加料将持续到下半年。当然，如果极端天气下半年频繁侵扰，小麦的价格有可能反弹。
天然气
上半年由于供应大增，亚洲和欧洲的天然气价格暴跌约50％，而在美国则下跌逾20％。供过于求的情况下半年未必会改善，花旗集团分析师anthony yuen表示， “今年年底可能出现的暖冬气象对2020年全球天然气的定价将造成灾难性影响。”
然而，随着国际硫排放新限令的推广，传统能源的需求将大挫，低硫产品的溢价开始反弹，长期来看料将推升价格。
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