周五晚超预期的非农报告发布后，债市和股市反响剧烈。良好的就业数据给七月降息预期泼了一瓢冷水，欧美股市从历史高位短线下挫，短期来看，股市波动率将继续抬高。
债市方面，上月已不太平，美国国债价格波动性触及逾两年高位。而在上周五非农就业数据公布后，波动性更是进一步飙升。尽管至今债券波动性已有所趋缓，但分析师仍警告称，债券高波动性蕴含着巨大的抛售风险，这很可能会吞噬股市。
金市也是一个敏感区。上周伊始，金银还节节攀升，延续高位涨势，而上周五非农数据公布后，金价急挫——黄金经历了自2016年底来的最大价格波动。强劲的数据削弱了美联储降息的可能性，也打压了投资者对黄金的热枕需求。
芝加哥rjo期货公司高级市场策略师bob haberkorn表示：
“在上周五非农报告公布和鲍威尔周二发言之间，金市处于真空地带，意味着有很大波动的空间。”
相比之下，外汇市场却罕见地陷入死寂，进入一个低波动性环境。
尽管市场对美联储七月决议是否降息和降多少基点仍争论不休，欧央行执委benoit coeure此前也暗示必要时“将重启量化宽松”，但欧元/美元却对此类消息无感，其隐含波动率持续下跌，触及近十年来的最低水平。
外汇市场似乎对周五强劲的非农报告已经免疫。天达银行（investec）的外汇主管jonathan pryor表示：
“外汇市场当前几乎没有大震荡，其对地缘政治或货币政策变动等事件反应得更迟钝了。如果人人都有信心押注gdp或通胀有所好转，而不仅仅只关注地缘政治事件，g10货币的市场流动性可能更强。”
上周欧元的一年隐含波动率触及5.90%，为2007年6月以来的最低点，及至昨天，波动率仍几乎没有改善，录得5.92%。类似地，美元兑日元的一年隐含波动率也跌至12年来的低位，而摩根大通全球外汇波动率指数上周下跌到五年来的最低水平。
今晚鲍威尔的亮相将对本周货币的走势极其重要。鲍威尔的发言有可能将死气沉沉的外汇市场激活吗？以往美联储起“保护伞”作用，帮股债保底。但如果鲍威尔的发言不及预期鸽派，“鲍威尔看跌期权”将被质疑，美国国债收益率将被推高，股票价格将走低，美元将走强。
法国农业信贷银行的g10货币研究和战略主管valentin marinov表示，货币波动性小的部分原因在于投资者的套利交易对象集中在美元：
“套利交易的需求主导了外汇的价格行为。美元套利交易占主导地位，这使得外汇的低波动性得以持续下去。在此背景下，做多美元仍是最佳调整风险的套利交易。”
当然，从长期来看，美国经济的跌宕起伏会带来新的刺激因素，终会激活汇市波动性。marinov称：
“当美国宏观经济数据出现明显的恶化迹象，外汇波动性就能提振。”
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