本月初，全球第二大黄金消费国印度对进口黄金加增了关税，其实对黄金进口设置壁垒的不仅仅是印度，还有日本。印度和日本的行为催生了一个黄金灰色市场，亚洲的许多交易商和中间商通过向印度和日本走私黄金来牟取更高的收益。
上周五，印度将把黄金等贵金属的进口税从10%提高到12.5%。这会扭曲了其国内的黄金价格，并使该国国内的黄金价格上涨。一些交易商可以在国外购买黄金，然后走私进入这些国家，同时又可以逃避进口税，走私者就可以以含税价格和差价作为利润出售黄金。
日本的黄金消费税也是如此，它推高了当地的黄金价格。在2014年4月日本将黄金消费税从5%上调至8%以后，今年10月份，日本或将再次加征10%的黄金消费税。这一举措将进一步扭曲日本国内的黄金价格。而且随着印度和日本等违规国家对黄金自由流动的扭曲程度越来越高，这些国家的黄金走私活动可能会进一步增加。
对黄金征收进口税和消费税是不合逻辑和无效的。正如预期的那样，提高黄金进口税和黄金消费税只会增加对印度和日本的黄金走私。以日本为例，该国在2014年4月将黄金消费税从5%上调至8%。在截至2014年6月的12个月中，只有8起查获的黄金走私案件，而在截至2017年6月的一年里，查获的走私案有467起。
日本财务省估计，2017年可能至少有160吨黄金走私进入日本。世界黄金协会的数据显示，2018年有多达95吨黄金被走私到印度，但这是一个保守的估计，可能还有更多的走私行为没被发现。
印度和日本政府都声称，印度的黄金进口税和日本的黄金消费税的目的是增加收入。但是，它们的这种行为实际上只会催生黄金灰色市场，并且不断扭曲市场价格，导致其国内市场和国际黄金市场的价差不断扩大，在上周印度宣布加征黄金进口税之后，印度国内黄金的差价从2.5%扩大到15.5%。
有分析认为，这些如此抵制黄金是出于保护其货币的动机，政府对于黄金有一种恐惧和仇视，这种心理源自黄金是比其本国货币要好得多的货币形式，这就意味着它也是抵御其本国货币贬值的一个强有力的财富保护形式。
值得注意的是，印度和日本政府似乎只是为了抑制民间的黄金需求，两国央行却并没有嫌弃黄金。wgc的数据显示，印度在今年迄今的购买量中依然处于领先地位，日本央行则保持黄金官方储备不变，这恰好说明这些国家实际上是认可黄金在低于风险中的作用。
当地的民众自然也深知这一点，所以，尽管印度和日本给黄金设置了更高的税收，但这似乎并未打击其国内需求。以印度为例，在过期印度将黄金进口税从几乎为零提高至10%的过程中，印度国内的黄金需求却非常强劲。一段时间后，当地的人们很快就适应了价格的上涨。在这场政府和黄金的斗争中，日本和印度政府输得毫无悬念。
全球黄金协会印度总经理p.r. somasundaram表示，这种行为会阻碍黄金成为一类独立的资产，特别是目前全球金价已经开始大涨。黄金灰色市场也会兴起，这样反而会导致现金交易增加。
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