目前，美联储释放的宽松信号已经相当明确，进一步强化了市场降息预期。高风险资产得到提振，市场乐观情绪也日益高涨。一般来说，降息有助于降低企业的借贷成本，推高投资者持有的现有债券的价格，对债市有利。
然而，lehmann livian fridson advisors llc首席投资官marty fridson却指出，在这样的背景下，一些企业可能仍将举步维艰。
在经历了第一季度糟糕的盈利表现后，本月美国家具用品零售公司bed bath & beyond（bbby）发行的债券价格大幅下跌，2034年到期的债券价格已从5月底的76.2美分跌至周一的72.2美分。
对此，fridson表示，并不是所有债券都会在降息的浪潮下水涨船高。因为对于公司债券来说，除了利率水平以外，企业自身的信用等级也是关键的影响因素。fridson在近日的一份研究报告中指出，虽然美债利率下跌压低了整体债券利率，但许多债券的价格仍在下滑。
举例来说，ice data services的高收益债券指数6月回报率高达2.45%，创1月以来的最大单月涨幅，但在该指数追踪的1791只债券之中，仍有约220只债券的价格在当月走低。在这些表现不佳的债券中，有一部分来自能源板块。由于目前油市面临油价下跌的逆风，能源板块的债券价格承压。
fridson指出，最让人惊讶的则是拥有最高垃圾债信评bb的债种。统计显示，6月期间，每5只下跌的高收益债中几乎就有1只债券信用评级为“bb”，总部位于新泽西的bed bath & beyond就包括在内。总的来说，虽然低评级债券不出意料地表现更差，但在高收益债券中，评级相对更安全的债券也未能逃脱下跌的命运。
在市场降息预期刚刚开始升温时，高收益债券市场的投资者还十分谨慎，高质量债券的表现好于风险较高的债券。然而从7月份开始，这种现象有所放缓。在美联储明确降息信号的支撑下，投资者表现出了更强的追逐风险的意愿。
随着收益率降低、各国央行纷纷采取宽松政策，将有越来越多的投资者愿意承担更高的风险以求更高的收益。对于投资者来说，低信用评级公司债券的吸引力将会加大。
尽管如此，投资者仍应保持警惕。fridson指出，高收益债券投资者不可认定水涨就一定会船高，一切还是要看具体情况而定。
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