近日，随着全球各大央行放松其货币政策，政策宽松潮已经不可避免地淹没金融市场。美联储周四一旦降息，极有可能推高已经估值很高的资产价格，或刺激市场对高风险高收益率的需求。瑞银ceo埃尔默蒂（sergio ermotti）、桥水基金创始人达里奥（ray dalio）和古根海姆的米纳德（scott minerd）等一些知名投资者已经发出了资产泡沫的警告，杠杆贷款、私人信贷、主权债务、欧洲垃圾债等被列入黑名单。
“股神”巴菲特曾说过，只有退潮的时候，你才知道谁在裸泳。这句话原本是巴菲特评价股市的，意思是，当股市大涨的时候，每只股票看起来都是质优价美的好股票，但是当行情萧条时，能表现好的股票却是寥寥可数。不仅是股票市场，这个道理在放之四海皆准。
下面就来看看，手里拿着什么资产的人可能被迫在降息潮中“裸泳”。
主权债务
近日，一些风险极高的欧洲政府债券也已经上涨到前所未有的水平。
几年前，希腊进行了一次有史以来最大规模的债务重组，目前该国借贷成本创历史新低，其10年期基准国债收益率上周已经跌至2％以下。同时，本月早些时候，意大利两年期债券的收益率业已跌至负值区域，10年期债券收益率已从今年年初的逾3％腰斩。
虽然这两个国家的政治风险都有所减弱，但它们仍然承受着巨大的债务负担。欧元区多国国债对于投资者来说都是个不小的坑。
红红火火的美股
金融数据分析公司factset数据显示，截至7月26日，已有44%的标普500指数成分企业公布了二季度盈利表现，其中，77％的公司盈利高于预期。受企业业绩和宽松政策预期带动，近日美股屡创新高后在高位盘整。
面对如此红火的股市，华尔街却高兴不起来，甚至有点慌张。昨晚，华尔街各大顶级投行发布“美股预警”：
摩根士丹利：尽管标普500指数上周五以全日高位收盘，但该指数的基本面太弱，无法维持涨势。标普500指数上冲会再次失败，不要期望美联储降息重燃经济增长以提振市场信心。
美银美林：目前来看，尽管企业收益好于预期，但由于利润指引疲弱，下半年收益预期展望自7月初开始下滑1.3%。
瑞银：继续预计在2019年与2020年，标普500指数企业收益增长分别为1%和7%。但预计今年下半年的收益回报将低于上半年。
一些华尔街资深专家警告称，某些领域的风险正在积聚。摩根大通量化部门主管科拉诺维奇（marko kolanovic）称，在现代历史上，一旦股市崩盘，低波动性股票会有更多泡沫，同时也会比价值型股票跌得更为惨烈。需要注意的是，科拉诺维奇可是个出名的“打脸王”，此前他至少六次呼吁抄底美股，但无一例外都被市场打得脸热辣辣地疼。
私人信贷
全球投资者对收益率的追逐也蔓延到了曾经是银行一家独大的市场——向无法进入资本市场的中小企业提供贷款。目前，私人信贷行业的规模已经膨胀至大约7660亿美元，并且很快将达到1万亿美元。
瑞银表示，私人信贷给投资者造成的损失可能让下一次经济衰退时杠杆贷款的爆雷相形见绌。瑞银指出，许多私人债券持有者可能在下次经济低迷时期出现时急需流动性，以填补表现不佳的信贷头寸，现金充裕的投资者将迎来大赚一笔的机会。
英美央行利率决议之际，不妨来个“三连问”：你是选择带着救生圈入市“畅泳”还是安静当个吃瓜群众？你投资的产品中，什么品种你觉得最容易变成“泡沫”？超级“打脸王”科拉诺维奇这次终于扬眉吐气还是再被打脸？
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