众所周知，黄金交易所交易基金（etf）的推出改变了投资者进入贵金属市场的方式。然而，最近的一份报告指出，专业投资者在投资黄金时仍然更喜欢买卖期货合约。
纽约的大宗商品咨询公司cpm group最新报告指出，多数机构投资经理表示，他们更倾向于交易上市期货和上市期权，而非场外交易（otc）或etf产品。在这里，场外交易市场指的是黄金的场外交易，通常通过专门从事黄金交易的银行进行。
cpm表示，从2001年开始，专业投资者开始转向期货市场，而不是以伦敦为中心的更传统的场外交易市场，而且这种趋势似乎将继续下去。报告称，“流动性好似乎仍将是推动这一持续转变的主要因素之一。”
这一发现或使部分人感到惊讶。2004年11月推出的spdr gold shares etf（gld）被普遍视为自上世纪70年代黄金市场放松管制以来，黄金市场发生的最重大变化。在此之前，美国居民不允许持有黄金。世界黄金协会（wgc）的数据显示，spdr基金以及美国和世界各地的类似基金目前持有2548吨黄金。
在cpm调查的投资专业人士中，73.4%的人交易黄金期货和期货期权，51.4%的人交易etf和etf期权。因许多投资者不仅持有期货和期权，还持有etf，各个比例相加的总和不为100。
cpm进一步指出，该公司发现，在其调查的投资专业人士中，因期货市场的流动性更强，这些专业人士的大多选择近期合约进行交易，近期合约的交易更为频繁。期货市场流动性更高的特质，“被大多数受访或接受调查的基金经理视为上市衍生品最重要的优势之一。”
那么etf真的没用吗？管理spdr gold etf的道富银行（state street corp.）对cpm的发现一一提出了质疑。
道富环球顾问（state street global advisors）黄金策略主管、前世界黄金协会官员斯坦利（george milling-stanley）指出，“机构买家大多想要etf，他们对交易的速度不感兴趣，他们更青睐etf市场的简单和透明。”
对于cpm称期货市场流动性更高的观点，斯坦利驳斥道：“以我的经验来看，etf市场的交易量仍高于所有期货市场的总和。”
孰是孰非？我们让行情来说话。
全球黄金etf的持仓规模在六月大幅上升至2548吨（六年以来最高点），增幅达到了127吨，相当于55亿美元的净流入。其主要驱动因素在于上升的地缘政治不确定性与全球央行发出的施行宽松货币政策的信号。
全球黄金etf资产管理规模在六月上升了15%,至1150亿美元，是2012年以来最高的月涨幅。以美元计价的黄金价格上涨9%，贡献了超过一半的资产规模增长 。
全球最大的黄金etf gld今年迄今上涨了12.1%，较去年8月15日111.06美元的低点上涨了22.4%，目前处于超买状态。
同时，金价再6月底开始起飞。今日早间，金价更是一度上破1450美元关口，突破两周前高位1452.78美元/盎司，续刷2013年5月10日以来新高。
再来看看期货市场的表现。
美国商品期货交易委员会（cftc）最新持仓报告显示，截至7月30日当周，对冲基金和基金经理增强了其对comex黄金和白银合约的看涨立场。cftc商品类非商业持仓报告显示，截至7月30日当周，黄金净多头仓位增加3138手至254388手，其中多头仓位增加333手，空头仓位减少2805手。
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