经周二血洗一波后，黄金当前重新站稳在1500美元，期货市场预计金价还将突破1540美元以上。面对火热的金市，著名美国金融分析师harry dent大扫多头的兴致，他认为当前黄金处于泡沫之中，并警告：金价可能会回落到700美元。（他还专门出版了一本看空黄金的电子书，名为“the great gold bust ahead”）
我们先来看看这位大空头的理据是什么。dent发现，早在2005年，黄金泡沫就开始产生了，当时金价徘徊在400-450美元之间，也就是说，这十几年来，黄金就上涨了380%。
他还认为1525美元一直以来是黄金主要的阻力位，如果金价突破这一关口，黄金才能更上一层楼，上达1600美元甚至1800美元。
srsroccoreport分析师对此进行了犀利的驳斥。分析师认为，dent指出了金价未能在1525美元形成关键突破，但他好像有意忽略了金价已经突破1360美元关键五年阻力位。
通常突破的阻力位会成为新的支撑位，因此可以看到黄金在突破1360关口后，两个月内又大幅上涨了165美元。当然，在突破1525关口之前，黄金可能面临很强的逆风，但是几乎可以肯定，黄金不会迅速回落。
其次，关于黄金泡沫一说，也即多数人都会有的疑问：为什么黄金价格能从2005年以来，在这十多年时间翻几倍呢？
有一个很重要的因素：黄金生产成本，这将解释为什么黄金不会跌到700美元。
不同于股票，黄金有一定的工业属性，因此也受到供需方面的影响。世界上最大的两家黄金生产商——巴里克（barrick）和纽蒙特（newmont）公司过去六年总体生产成本平均为1100-1200美元/盎司。也就是说，这两家公司总体调整后的收入盈亏平衡价格目前高于1200美元。
而撇开黄金的供需关系，我们还能从另一间大宗商品的走势中捕捉到黄金的走向——原油。我们发现，黄金和原油的走势自1940年起就出现惊人的相似。
事实上，关于金油的趋同走势，金十此前也有过。当时阐述了趋同的两个理由：一是高油价意味着通胀高企，而黄金往往用以抗通胀，这引起黄金需求膨胀；二是，地缘政治不稳定通常会导致油价上涨，为了避险，投资者涌向金市。
这里亮出第三个解释黄金和原油走势趋同的原因：油价影响生产黄金所需的成本。
上世纪70年代的黄金市场确实暴涨，1980年的金价比1970年翻了足足14倍。而在此期间，油价涨幅也超过1500%。1971年到1979年，当时的大金矿homestake每盎司黄金的生产成本也从42美元飙升至246美元，翻了六倍。
无独有偶，在1980年，黄金价格平均在612美元左右；而到了1981-2000年，金价再一次下挫到372美元。与此同时，油价也平均下降到21.77美元。金价在2015年跌至1160美元的低点；与此同时，油价从100美元下跌至52美元。
除此之外，支撑黄金成本的一个重要原因是——矿石品位下降。当前金矿比2005年已经减少了20％以上，金矿的生意越来越不好做。巴里克在内华达州的goldstrike和cortez矿的黄金平均产出从2013年的5.3克/吨下降至2017年的3克/吨。
因此，如今黄金开采业必须提取和加工额外的20％矿石以生产相同数量的黄金，而这将耗费大量资金和能源开采。
当然，目前有的矿业分析师认为市场高估了黄金生产成本，认为成本接近在1000美元/盎司左右，而不是1200美元/盎司。然而，这一数字没也没有考虑到矿业公司为维持正常运营而被迫进行的大规模股权稀释的费用：前五大金矿商的流通股已从2000年的13亿股增加至2018年的38亿股，几乎是之前的三倍。
综上，srsroccoreport分析师认为，考虑到黄金的生产成本，黄金价格崩盘下挫到700美元并不现实。如果金价真的下跌到700美元，那么黄金行业将有50%以上的公司关闭。
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