美股上周五反弹，收复上周失地，除了市场对低利率以及政府的相关财政政策能够拯救世界经济的信心回升之外，野村证券指出，反弹的另一个明确驱动因素是轧空，即市场空头仓位比例较高，但是由于股价飙涨，多头要卖股导致没有人借股票给空头，空头强行平仓，推动股价进一步上涨。
野村指出，上周市场的轧空压力为今年以来第二大，上一次出现这样的反弹还是在6月1日，当时，一系列的超买迹象以及美联储官员的接连讲话引发了恐慌性购买。
不过，野村证券全球市场研究集团指出，虽然美国和全球股市在上周五出现反弹，但全球股市情绪仍然是负面的。
捕捉全球股市情绪的指标依旧处于负面（规避风险）领域，从8月15日的-7.5略微收缩至8月16日的-5.5。野村表示：
“市场情绪勉强避免'恐慌区'——偏离平均值两个标准差，但投资者情绪没有明显恢复，情绪继续在低于均值的一到两个标准差的范围内来回反弹。”
按地区划分，野村证券指出美国和中国股市情绪有所好转，但欧元区股市情绪已经恶化，且投资者需要特别留意欧元区股票供应需求的脆弱性。
野村表示，全球股市向好主要依赖以下三个因素：
· 国际贸易局势缓和；
· 美联储紧急降息50到100个基点，或9月承诺进行此类降息；
· 政府财政政策的配合。
上周的股市上涨主要是受后面两个因素驱使。且本周一外媒报道称，美国白宫幕僚正在讨论临时薪资减税的可能性，以刺激美国经济。关于减税的商谈还在初步阶段，还没有决定是否要求国会通过。一旦这落实，或将进一步利好美股。
不过野村也警告，随着市场流动性因为季节性因素出现下降，全球股市正处于一个紧张的阶段，上涨和下跌可能都会非常明显。总体来看，由2年期和10年期美债收益率曲线倒挂，以及美国以外其他主要地区的经济衰退迹象引起的市场恐慌并未真正消退。
这体现在基金的持仓偏好由周期性股票向防御性股票转变，而且cta在日经225期货，香港恒生期货和德国dax期货上的空头头寸都出现了增加。
即使cta持仓的变动在某种程度上受到每日市场波动的影响，野村认为他们一直在主要地区持续卖出股指期货。
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