购买规模已达近17万亿美元的负收益率全球债券听起来像是一笔赔本生意，但对一些投资者而言，负收益率债券实际上是一棵摇钱树。今年债券的价格节节攀升，那些因全球经济增长乏力而买入债券的投资者这次算是押对了。
今年，贸易紧张局势不断升级，美股一蹶不振，美国深陷经济衰退的担忧之中，美债收益率大幅下挫，美债收益率曲线几度倒挂。而债券价格与收益率走势又呈负相关。虽然债券收益率一直处于0以下，但其价格却呈上涨之势。
比安科研究公司（bianco research）创始人詹姆斯·比安科（james bianco）在接受采访时表示，人们对负收益率债券存在很大误解，也视其为洪水猛兽，而那些债券持有者已经从价格的大幅上涨中获得了不错的收益。
以奥地利100年期债券为例。据《金融时报》报道，该国在国际债券市场上以2.1%的到期收益率发行了35亿欧元的债券，期限为100年。但随着债券需求及价格的上涨，截至8月20日，该债券到期收益率仅为0.71%。因此，当时奥地利发行的面值为100美分的“世纪债券”，其价格在8月份曾短线飙升至逾200美分，若投资者卖出，则可获得超过100%的回报。
比安科认为，这种负收益债券还有另一个优势，即该债券只有在到期时才需要发行人按面值偿还。当支付的利息高于面值，超过所有息票的总和时，就会出现负收益率。这种负收益率债券在某个时候会崩盘，但现在还没有到那个时候。
投资者对政府债券的需求一直在攀升，与此同时，市场预计欧元区经济走弱，最终会迫使欧洲央行重启资产购买计划，以提振欧元区经济。
上周，欧洲央行的一名成员表示，欧央行预计将出台新的刺激措施，其中包括购买大量的债券。
在欧洲央行近期暗示将加大债券购买力度之前，投资者也一直在抢购主权债务以外的高风险资产。具体来说，过去几周，负收益率企业债券的规模翻了一番多，达到1.2万亿美元。
德意志银行首席经济学家torsten sløk在周三的报告中表示，欧洲基金经理和日本银行大量购买美国财政部和美国企业发行的债券，令人心生担忧。美国企业发行的债券规模如此之大，约占全球投资级债券总规模的50%，投资者极难避开。若美国步入经济衰退，企业违约率将会上升，盈利增长将会放缓，很可能引发债市出现大面积的违约。
此外，投资者对美国国债的需求在近期也刷新高。下图显示，10年以上到期美债的回报率在8月20日首次超过20%。截至周四，标普500指数的今年的涨幅大约为17%，这意味着投资债券比买股票更加划算一些。
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