近日小编听到一个很有趣的说法：如果要举行一个年度最悲催职位的评选，美联储主席鲍威尔将有很大的机率可以夺冠。虽然这只是一个调侃，但不得不说这也反映了鲍威尔如今腹背受敌的绝望处境。
如今，鲍威尔不仅承受着美国总统特朗普不定时的“降息”轰炸，还要应对市场对其货币政策有效性的质疑。通胀预期和债券利率暴跌，以及趋平的收益率曲线都是金融市场不再信任美联储的证据。
美联储质疑者们认为，“降息救市”或许只能是个旧时代传说了，美联储即将推出的各项刺激措施甚至可能弊大于利。但是，即使降息的作用得不到市场的肯定，市场仍然预期，美联储、欧洲央行、甚至日本央行都极有可能在本月宣布放松货币政策，重启qe。
美银美林上月进行的一项调查显示，目前投资者们最担心的一个问题是：美联储的“量化失败”。
其中，很大一部分美联储质疑者认为，美联储的宽松政策将无法对经济活动产生实质性影响，其原因有二：
“首先，据国际货币基金组织（imf）估计，消费和企业债务已经占全球gdp的225%，信贷成本的下降难以进一步激发企业活力和提升家庭财富效应；另一方面，部分破坏经济增长的因素超出了央行工具的直接作用范围。”
这部分质疑者们表示，降息的失效首先体现在美联储在提振通胀上的“无能为力”上。今年美联储进行了近10年来的首次降息，但长期通胀预期仍在下降。
他们指出：
“美联储的失败其实早有前车之鉴。在过去10年间，全球央行降息逾700次，并斥资数万亿美元购买国债，但多数主要经济体的物价压力依然温和。即使日本央行在2016年推出了负利率，但该国的通胀率仅为0.6%。”
其次，这部分质疑者们还越来越怀疑央行对金融波动的稳定作用。他们认为，如今金融市场的波动很大程度上是受到脱欧等因素影响，而降息可能无法抵消这种不确定性。
另外一部分更为悲观的质疑者们认为，美联储进一步的宽松甚至可能会危害经济。
以hans redeker为首的摩根士丹利策略师在一份报告中写道：
“有部分人认为当美联储降息至负利率时，经济可能会受到一定的提振。但我认为，过度宽松的货币政策最终将抑制而非刺激经济。”
redeker认为，如果经济长期处于负利率状态，市场很可能会产生资产泡沫，银行的利润将受到挤压，养老金基金、保险公司和储蓄者的回报也会受到侵蚀。
阿姆斯特丹kempen capital management首席策略师roelof salomons表示，低利率可能会让无利可图的“僵尸”企业存活下来，从而削弱经济增长，而不是刺激经济增长。更可怕的是，超低利率或将与经济放缓一起构成一个恶性循环。
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然而，即使市场普遍不看好进一步宽松就能够提振经济，但是市场均预期美联储的宽松之路才刚刚开始。并且目前有迹象显示，为了避免过度依赖低利率，美联储甚至可能会不惜重启qe。
虽然在今年7月底的fomc会议上，美联储就已经宣布将提前2个月终止缩表（原定于10月终止缩表）。但谁也没有想到，美联储的“量化宽松”竟然会来得那么快。
据美联储最新公布的h.4.1报告，在缩表政策临近终结之际，美联储已悄然重启国债购买。报告显示，美联储在8月下旬连续两周购入140亿美元国债，这是美联储自2014年10月停止量化宽松以来首次增持美国国债。
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