每个交易员都听过这句老话：“不要与美联储抗衡”。遵守这个原则的人，今年都赚到了钱，但市场总是不乏叛逆者。
据研究机构lpl financial的统计，今年可能是史上第一次在一年内出现股票、债券、黄金和原油所有四种资产类别都增长至少10%的年份，只要维持当前的增幅，2019年将是投资者收益最好的一年。截止十月底，标普500指数今年的回报率接近22%，黄金和原油分别为16.1%和17.8%，10年期美债价格上涨超过9%。
在全球经贸形势变坏、全球经济放缓和企业利润下降的情况下能有这种幅度的回报，主要因为美联储降息和扩表。然而，就在这种大利好的情况下，还是有人逆势而为。最终结果，当然就是惨淡收场。例如，当下市场热议的豪斯曼全球基金（horseman global）掌门人罗素·克拉克（russell clark）。
面对美联储和欧洲央行无休止的流动性冲击，甚至在美联储推出新一轮“非qe”扩表行动时，克拉克还在加大对股市的看跌赌注。但他与央行抗衡的雄心似乎有些过火，根据他写给投资者的最新信件，他旗下基金的股票净空头头寸现已达到历史最高水平110.87%，而作为对冲的债券净多仓只有60.59%。
我们虽然钦佩克拉克的勇气，但豪斯曼基金的表现却不太看好，10月亏损了6%，过去5个月中有4个月都在亏损，将录得创立以来最糟糕的一年，其回报率从年初至今下跌了27.05%，比2009年的-24.72%还要糟糕。要知道，去年该基金曾以7.5%的回报率傲视群雄，当时大多数同行都因为美股下跌而亏损。
鉴于上述处境，在美联储保持非理性乐观并持续注入流动性的情况下，豪斯曼基金还能维持多久的偿付能力令业界十分好奇。不幸的是，答案似乎是“没有多久了”。据豪斯曼自己的报告，截至10月31日，该基金的资产管理规模缩水至1.5亿美元，比年初的5.81亿美元下降了75%。
那么，这位今年5月表示将把“全副身家”押在市场崩盘上的人到底是怎么想的呢？
实质上，这并不是一个新的赌注，但克拉克对市场稳定监管人（即清算所）的赌注加了倍，并在最新致投资者信中透露，这与回购市场混乱所揭示的、日益严峻的流动性问题有关。信中写道：
“囤积现金的现象和回购市场的问题，可能是交易对手开始担心清算所的迹象。”
克拉克在致投资者信中详细论述了自己采取这种做法的原因，最后说明他还在做空股票和做多债券。
然而，哪怕最后克拉克的预判是正确的，恐怕他那仅剩的1.5亿美元资产管理规模也很难让他感受到预判成功的快乐了。
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