美联储已暂停降息，黄金和黄金股在触及多年阻力位后继续消化和调整夏季涨幅。
由于几乎没有立即突破阻力的威胁，调整仍在继续。这种情况通常发生在贵金属牛市中，强劲走势之后是持续的调整和盘整，为下一轮强劲上涨铺垫道路。而这就是明年将会出现的情况。
首先，分析师jordan roy-byrne指出，宏观经济发展可能会在2020年支撑贵金属。
一种情况是美国经济增长不稳定，美联储被迫继续降息。这将导致美债收益率曲线变陡，实际利率下降，从而利好黄金。
另一种情况是，美国经济像2016年那样企稳，随着大宗商品价格回升和美元可能走软，通胀预期开始上升。
2016年至2017年也发生了同样的情况，但美联储能够通过加息来控制贵金属价格。如果这种情况或类似情况在2020年成为现实，不要指望美联储会突然加息。在这种情况下，实际利率最终会下降。
对于贵金属来说，没有现实的看跌前景，这就是为什么在美联储暂停降息、通货膨胀尚未抬头之际，贵金属这一资产类别表现得相当不错。
话虽如此，byrne提醒投资者记住，在金价开始下一步上涨之前，需要有更多黄金市场的投机者离场。
在21世纪头十年的牛市中，黄金的净投机头寸常常会在调整过程中跌至30%甚至20%。要将这一头寸降至更有利水平，可能需要黄金测试1400美元甚至1370美元。
与此同时，黄金股和白银股继续维持较好的表现。
随着gdx缓慢走低，其腾落线继续显示出看涨背离。事实上，周一它以2017年2月以来的最高水平收盘。
此外，随着gdx跌破10月低点，代表风险更大、波动性更大的白银股sil形成低点上移。
byrne指出，这些看涨背离并不妨碍金价测试1400美元，或gdx和gdxj测试更低的水平，但它们确实预示着贵金属潜在的未来强势。
byrne认为，基本面有很大的潜力回归牛市，同样的潜力可以在gdx和gdxj的长期图表中体现出来。gdx已经形成了巨大的底部，可能在2020年带来爆炸性的上行突破。
鉴于byrne对2020年的展望，未来几个月可能是在潜在的爆炸性突破之前配置黄金和白银股的最后机会。