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世界黄金协会最新调查显示，20%的受访央行表示，他们计划在今年将黄金纳入外汇储备，高于2019年调查中的8%。
研究结果还表明，随着covid-19大流行继续影响全球金融和经济前景，外储管理者对黄金的投资态度发生了转变。
这项调查中的几个关键发现值得强调。
首先，我们就与外储管理决策相关的主题对51家央行进行了调查。绝大多数人（88%）选择了“负利率”（图1）。
在后疫情时代，这种观点可能会得到强化，因为在可预见的未来，持续的货币扩张将使全球利率保持在更低位置或负值，这种情况会增加黄金相对于固定收益的吸引力（“机会成本”）。
其次，我们还请各国央行对他们决定持有黄金储备背后的因素进行排名。与去年的调查一样，“历史地位”和“长期价值储存”是最重要的两个因素。
然而，“黄金在危机时期的表现”已经上升为第三大最相关因素（79%），而在2019年的调查中仅排名第五（图2）。
同样，诸如“无违约风险”、“有效分散投资组合”和“高流动性资产”等因素，今年的相关性都显著增强。covid-19可能已经重塑了人们对风险管理和投资组合多样化的思维，导致持有黄金的这些因素变得更加突出。
同样的问题也显示出发达经济体和新兴市场发展中经济体 (emde) 对黄金看法的分歧。几乎所有因素对emde持有黄金储备的相关度都高于发达经济体（图2）。
这突显了发达国家和新兴国家在外储管理理念上的差异，或许也解释了为什么新兴市场央行在过去10年一直是官方部门购买黄金的推动力量。
最后，我们请各国央行分享他们对今年黄金持有量水平变化的预测，包括全球总体水平和各自央行的情况。
调查结果明显比去年更加积极。四分之三的受访者表示，全球央行的黄金持有量将在2020年增加，高于去年54%的比例，且没有受访者认为全球央行的黄金持有量会减少。
此外，20%的央行预计自己今年将增持黄金，高于去年的8%（图3）。