本栏目为实时更新的全球机构最新分析，每日一篇，覆盖全球债股、商品市场、大类资产方向有影响力的分析观点，欢迎订阅接收推送。
【精选分析一览】
1、高盛下调现货金银价格预期
2、机构分析：美联储或许要比目前的市场预期更强硬
3、英国智库：英政府未来三年需在公共服务部门额外投入440亿英镑
4、高盛：信贷环境恶化影响有限 并购市场持续活跃
5、盛宝银行：英国正在沦为“新兴市场国家”
6、“末日博士”鲁比尼：“大滞涨”时代已至！股市恐暴跌50%
7、美银客户以2008年来最快速度买入科技股
8、花旗全球卖方看涨指数再达全球性股灾前的水平
9、今晚美国cpi料不会爆表
10、纽约大学教授陈凯丰：八月不是美联储的空窗期！
11、22年来最深倒挂！关键美债收益率倒挂近50个基点
高盛下调现货金银价格预期
周三，高盛的策略师下调了对贵金属的价格预期，该行表示，金价的未来命运掌握在美联储手上。
具体来看，高盛对现货黄金未来3/6/12个月的最新预测是1850/1950/1950美元/盎司（此前预测为2100/2300/2500/ 美元/盎司）。对现货白银预测是21/23/25/美元/盎司（此前预测是30/30/30美元/盎司）。
2021年初，该行将黄金今年的目标价预测上调至每盎司2500美元，原因是预期美国经济衰退担忧将提振黄金需求，从历史上看，需求的推动力大于实际利率。然而，现在mikhail sprogis领导的高盛策略师团队在一份说明中表示：
“虽然我们预计名义利率将在美联储加息的背景下上升，但我们没有预料到通胀预期会下降这么多。主要结论是，在当前政策收紧和持续衰退担忧的环境下，黄金的方向将取决于美联储在通胀斗争和支撑经济之间的权衡。”
高盛表示，金价若要形成结构性走高的趋势，美联储将需要面对有关其抗通胀承诺的“强烈质疑”，就像上世纪70年代那样。另一方面，要让金价形成实质性的下行趋势，通胀需要持续出人意料地上行，美联储需要拿出“无条件”的决心抗击通胀。而两种情况都不是高盛的基本预期。
机构分析：美联储或许要比目前的市场预期更强硬
7月份cpi增长放缓是否意味着美联储可以放缓其激进的加息计划？虽然市场的加息预期迅速降温，目前预计9月加息50个基点的可能性高于加息75个基点，并预计未来两次会议加息幅度不到100个基点，但经济学家的观点存在分歧。
机构分析指出，美联储或许要比目前的市场预期更强硬。机构模型将美国通胀分解为四个部分：供应、需求、能源价格和货币政策。能源成本下降和美联储立场略微收紧是7月cpi速降至8.5%的主要原因。与此同时，旺盛的需求加上供应紧张继续给通胀带来上行压力。由于后两个因素更难控制，美联储面临着一项艰巨的任务，其可能需要比目前市场预期的更加鹰派。
ing financial markets llc首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（james knightley）表示：
“由于住房租赁成本上升和服务业通胀压力，核心通胀仍处于上升轨道。9 月连续第三次加息75个基点的理由仍然很强，如果我们对8月核心通胀走高的看法正确，那么加息预期可能会复苏。”
丰业银行经济学家德里克霍尔特说：
“9月份加息50还是75个基点，这个答案不到最后一刻谁也不能确认。现在，与最新的cpi数据相比，我更担心就业市场日益紧张的情况，因为这可能引发对工资通胀螺旋的担心，现在判断美联储会在9月份采取什么举措还为时过早。”
美国经济学家anna wong和andrew husby指出，最近的工资和生产率数据表明未来的价格压力仍将高涨，美联储不太可能暂时退出通胀斗争。由于汽油价格继续下跌，8月份可能会出现另一份疲软的cpi数据。市场对美联储即将转向鸽派的看法缓解了金融状况的悲观情绪，使美联储抑制通胀的任务复杂化，并增加了它必须重新引导市场预期的风险。
巴克莱资本公司通胀策略主管迈克尔·庞德（michael pond）在接受采访时表示，7月的cpi数据“让我们更加确信美联储9月加息50个基点是正确的。但“这对美联储来说只是必要的，可能还不够。我们需要更多数据。你可以把通胀比作天气，今天比过去几天温度稍微低些，但这仍然是夏天“。
毕马威会计师事务所首席经济学家黛安·斯旺克（diane swonk）认为，美联储现在正在对冲未来供应冲击的风险以及对抗当前的通胀，可能会支持加息75个基点。“美联储不再愿意在一个月的时间内满足于现状，”她说。“美联储面临的更大风险是过早停止，而不是过晚停止。美联储改变其决策规则将需要比这更多的时间”。
英国智库：因为通胀，英国政府未来三年需在公共服务部门额外投入440亿英镑
当地时间8月10日，英国智库“英国财政研究所”发布报告称，到2025年，英国政府需额外花费440亿英镑（约合人民币3600亿元）用于公共服务部门，以跟上通货膨胀步伐。
报告表示，如果没有进一步的资金投入，政府部门预算将面临成本不断上升的压力，公共服务部门也会被迫削减人员并紧缩工作项目。
根据此前英国央行预测，英国消费者物价指数将在今年年底前升至13%，并在2023年持续保持高位，直到2024年回落。
对通胀的担忧也会影响英国新首相的选举。最新的yougov民意调查显示，多数选民更希望下一任首相将重点放在应对通胀和迫在眉睫的生活成本危机上，而不是大幅减税。
目前英国外交大臣特拉斯在选举中领先。她表示在应对通胀方面英国可以向日本学习。有报道称，如果特拉斯如果当选首相，她可能会要求英国央行放弃2%的通胀目标，转而在推动经济增长上发力。
高盛：信贷环境恶化影响有限 并购市场持续活跃
高盛策略师sienna mori认为，全球并购交易在抵御融资成本上升、管理层信心下滑和一系列经济挑战等方面表现出惊人的弹性。
sienna mori在报告中写道，尽管融资环境不太有利，但今年的并购活动仍保持良好势头。外媒汇编的数据显示，即使在传统上较为平静的夏季，仅周一就有规模达到221亿美元的并购交易额“官宣”。
利率上升、增长放缓和对经济衰退的担忧给融资市场带来了巨大压力，促使银行和私人信贷提供者规避风险。但是，企业一直在利用疫情期间筹集的多余资金，通过现金而不是债务进行更多交易；尤其是私募股权买家，他们一直在使用现金储备为交易提供资金。
sienna mori表示，“面对高企的宏观风险，并购意愿依旧保持韧性。这表明，管理层仍然专注于疫情带来的许多关键教训。其中之一就是：加强和多样化业务组合以抵御巨大宏观冲击的重要性”。他认为，杠杆收购将有望达到去年的水平。
盛宝银行：英国正在沦为“新兴市场国家”
盛宝银行表示，政局不稳定、贸易中断、能源危机和通胀飙升正在让英国沦为“新兴市场国家”。在周一的研究报告中，该行宏观分析主管christopher dembik称，比起新兴市场国家，英国唯一不同的地方在于货币方面，尽管遭遇了一连串的宏观经济逆风，但英镑当前仍保持坚挺。
然而，dembik指出，所有其他的领先指标都表明英国经济未来将面临更多痛苦。例如，7月的新车注册量（通常被视为英国经济健康状况的领先指标）从2021年7月的183.5万辆下降到152.8万辆。
“这是自1970年代末以来的最低水平。衰退将是漫长而深刻的，无可避免。在我们看来，这是最令人担忧的。英国退欧没有做到的事情，英国退欧加上新冠肺炎疫情和高通胀已经成功地做到了。英国经济被压垮了。”
这家丹麦投资银行表示，英国央行预计将在9月加息，这将是其连续第七次加息，但可能是最后一次。“在就业市场之外，有迹象表明一些关键的通胀驱动因素可能开始缓解，此外，长期衰退的前景（从2022年第四季度开始gdp出现五个季度的负增长）肯定会使英国央行处于观望状态”。
“末日博士”鲁比尼：“大滞涨”时代已至！股市恐暴跌50%
曾精准预测2008年全球金融危机的“末日博士”，意大利经济学家鲁比尼（nouriel roubini）表示，全球经济正步入滞胀时代，而各大央行行长们一味追求“货币政策正常化”恐只会自掘坟墓。
周二，鲁比尼表示，世界经济正在经历一场根本性的体制变革。鲁比尼宣告了疫情初期“大缓和时期（great moderation）”的结束。在此期间，经济表现为低通胀、高增长和温和的衰退。鲁比尼认为，眼下，全球经济处于“大滞胀（great stagflation）”时代：特征为高通胀、低增长、高负债以及伴有严重衰退的风险。
鲁比尼表示，在“大滞涨”时代下，作为传统投资组合的两个重要组成部分，长期美债与美股（或其他股票）都将蒙受巨大损失。而在最近的专栏文章中，鲁比尼补充说，股市可能会暴跌超50%，市场对经济“软着陆”的预期只是“痴心妄想”。
鲁比尼指出，当下，全球各经济体的负债率均高于以往，这让各央行面临潜在的货币政策失败。
鲁比尼说：
“全球各央行料将深陷债务陷阱。任何货币政策正常化的尝试都将急剧放大偿债压力，甚至导致全球央行大规模破产，引爆金融危机，并对实体经济产生影响。”
美银客户以2008年来最快速度买入科技股
美国银行的jill hall周二发布报告指出，该行客户上周以2008年以来最快的速度向科技行业投入资金。该行自2008年以来开始跟踪此数据。投资者快速转投科技股或是受到近日股指的大幅反弹推动。
自6月17日创下低点以来，科技股领涨美股，纳斯达克100指数上涨了18%，而标普500指数涨了13%。
具体数据显示，美国银行客户上周买入了超过30亿美元的科技股，美股总流入净额达到18亿美元。hall称：
“买入美股的主要是机构客户，而私人客户已经连续第六周成为净买家。大部分资金偏向个股而非etf。”
但hall表示，随着盈利修正将拖累科技股走低，投资者面临着巨大风险。这意味着科技行业可能无法再像过去十年那样，被投资者当作防御型投资。
本周一英伟达发布盈利预警，周二美光科技下调业绩指引，两大芯片行业公司这些动作对于科技股来说都是不祥之兆。
值得一提的是，大型科技股也最受美国国会议员青睐。数据显示，英伟达并不是过去一年中唯一受到美国立法者关注的股票。位居榜首的是微软、苹果和alphabet等大型科技股，过去12个月的交易量分别为1.296亿美元、830万美元和700万美元。美国国会议员炒股成风引发民众不满，有关限制国会议员炒股的呼声也越来越高。
花旗全球卖方看涨指数再达全球性股灾前的水平
花旗全球卖方看涨指数是通过汇总msci指数中所有股指得出的，范围从5（强烈买入）到1（强烈卖出）。眼下，几乎所有指数都达到了3以上。花旗指出，即使在熊市中，分析师们也从来不是股票的净抛售者。虽然券商和投资银行的分析师们仍给出了大量的股票购买建议，并似乎会随着股市上涨而变得更为看涨，但这也有可能是“随着市场上涨而愈发看涨”。
花旗集团首席全球股票策略师罗伯特·巴克兰（robert buckland）领导的团队指出：
“花旗全球卖方建议指数已经回到了2000年和2007年全球股灾爆发前达到的看涨水平，这预示着全球股市即将惨遭腰斩。”
巴克兰和他的团队说，分析师们往往在熊市开始时就犯了错误，在他们应该变得谨慎的时候却变得更为看涨。
巴克兰说：
“分析师们仍然看好周期性行业，这表明他们很少担心即将到来的全球衰退。尽管多数分析师们开始下调公司盈利预期，但股价下跌和估值下跌让他们保持乐观。而随着盈利预期进一步下降，料他们最终会变得更加谨慎，但这是一个缓慢的过程。”
值得注意的是，2012年时（当时全球股市表现平平，并延续至下一年），花旗全球卖方看涨指数给出了一个虚假的抛售信号。但花旗仍表示，2000年和2007年发生的事情仍然值得市场警惕。
如果晚间公布的7月cpi数据没有显示物价有所放缓，那么对美联储9月更大幅度加息的预期将会上升，这可能会重击股市。但如果情况相反，尤其是在就业数据意外暴增之后，美联储9月乃至今后步伐放缓将再次成为市场共识。
高盛策略师dominic wilson和vicki chang在周一晚些时候的一份报告中表示：
“对于市场将出现熊牛转折点这一概念的核心挑战是，近期的通胀前景可能会保持在令人不安的高位。”
今晚美国cpi料不会爆表
今晚20:30将公布美国7月cpi数据。
美国7月季调后cpi月率预期值为0.2%，前值为1.3%；
未季调cpi年率料降至8.7%，前值为9.10%；
核心cpi年率料从5.90%升至6.10%。
如果今晚数据强劲，可能会推动市场加大对美联储9月后更为鹰派的押注。美联储使用的克利夫兰联储的整体通胀nowcast模型显示，如果去年的趋势持续下去，周三公布的美国整体cpi年率将接近9%，高于8.7%的预测中值。
但根据已有数据，美国通胀或已达到拐点。全美平均汽油价格已以十多年来最快的速度下降至每加仑4美元以下，周一的纽约联储最新调查也给出了好消息，调查显示美国的短中长期通胀预期都有较大幅度的下滑。
值得注意的是，与过去数月不同，白宫这次没有在cpi数据公布前给市场打预防针。周二，美联储“大鹰派”、圣路易斯联储主席布拉德也表示，今天公布的cpi可能有所缓解，但他同时强调，现在断言“通胀已经见顶”还为时过早。
以bart melek为首的道明证券大宗商品策略师在一份报告中表示，美联储下个月加息75个基点的预期“远未锁定”。目前，“黄金已经能够保持坚挺”。不过，交易所交易基金的黄金持有量仍面临压力，已经连续第八周下降。
纽约大学教授陈凯丰：八月不是美联储的空窗期！
7月非农报告时薪月率继续增长，现在的cpi也就是通货膨胀物价肯定是会不断上涨，但物价上涨的速度应该会减缓。也就是说我认为cpi的增速会降，但是cpi数据应该还是会比较高。
上周的非农数据好得不得了，整个华尔街都震惊了， 甚至有种说法是说美联储可能会在8月临时加息？而且八月份并非美联储的空窗期，杰克逊霍尔央行行长会议往年是出过重大政策转向的，个人不认可空窗期这个说法，如果是对黄金而言，短期面临美元升值的冲击，黄金的机会成本过高，只能作为小额度配置，不建议重仓配置。
有鉴于本次数据的重要性，金十数据vip研究所特邀vip智库常驻嘉宾：前ing交易主管gary、前路透首席分析主管shaun、纽约大学客座教授陈凯丰、“八周交易计划”冠军姚旭初、十年宏观交易员贪叔、私募基金经理rick等，为大家带来独家的数据前瞻与交易机会解读，欢迎点击下方蓝字阅读：
22年来最深倒挂！关键美债收益率倒挂近50个基点
周二，因市场预期美联储利率将从当前的2.25%-2.5%区间升至3.5%左右的高点，美国2年期/10年期国债收益率曲线的倒挂程度进一步扩大，2年期国债收益率较10年期国债收益率高出近50个基点，上一次达到这一水平是在2000年8月。
如果倒挂幅度继续扩大几个基点，将刷新1980年以来之最，预示着美国经济将完全陷入与当年类似的滞胀状态，也表明市场预期鲍威尔可能继续激进加息，就像当年的沃尔克。
美国银行表示，美国国债收益率曲线倒挂还会加深到什么程度，取决于美联储政策利率预期峰值的变化。该行美国利率策略主管meghan swibe表示：
“倒挂的程度将取决于终端利率，它很可能是通胀的函数。”
swiber写道，如果在市场对货币政策中性利率的评估不变的情况下，预期峰值上升50个基点至4%，则倒挂的幅度可能扩大到85个基点。如果中性利率也上调，终端上调50个基点可能会使收益率曲线趋平，仅为60个基点。
美国银行表示，鉴于终端利率可能进一步向上重新定价，客户应“保持曲线趋平头寸，直到通胀和就业数据变得温和。”
转载说明：此文出自于金十数据，如需转载，请注明原文出处。若未注明原文来源随意摘编、转载等，金十数据将保留追究权利。